Les performances de 2023 ont été supérieures à la moyenne des caisses de retraite suisses en comparaison à long terme. Selon l'étude 2024 de la caisse de retraite Swisscanto, ils ont réalisé un rendement moyen de 5,1%, mais la moyenne sur dix ans est de 3,5%. C'est pourquoi les fonds de pension connaissent une pression constante pour générer les rendements les plus élevés possibles afin de permettre à leurs souscripteurs de maintenir un niveau de vie adéquat après la retraite.
Dans le même temps, les coûts administratifs doivent être aussi bas que possible, car ils réduisent à leur tour les performances et donc les rentes en tant que coûts fixes. Afin de générer les rendements les plus élevés possibles avec de faibles coûts administratifs, les caisses de retraites suisses misent de plus en plus sur des solutions de placement passives. Mais même ceux-ci entraînent des frais qu'il ne faut pas sous-estimer. Compte tenu des coûts, les fonds passifs sous-performent systématiquement l'indice de référence.
Les primes de risque rendent le portefeuille robuste
Des solutions d'indexation améliorées («enhanced») peuvent être utilisées pour réaliser une optimisation dans ce contexte. L'univers d'investissement est déterminé par la sélection d'un indice de référence avant de définir différents segments de marché combinant secteur et zone géographiques au sein de cet univers d'investissement. Il peut s'agir, par exemple, de la biotechnologie sur le marché pharmaceutique nord-américain. Le portefeuille est construit à l'aide de primes de risque stratégiques représentant un minimum de 50% de l’allocation et comprenant la Value et la Qualité. Celles-ci sont complétées par les primes de risques de Croissance, Momentum de long terme, Momentum des bénéfices et le Momentum de court terme (retour à la moyenne). Un classement des entreprises ayant un potentiel de rendement favorable est ensuite établi au sein du segment sélectionné. Les sociétés qui n'affichent pas de bonnes performances en termes de primes de risque sont exclues du portefeuille.
En fin de compte, les caisses de retraite peuvent ne pas disposer de l'expertise nécessaire pour atteindre les objectifs de durabilité qu'elles se sont fixés du côté du portefeuille.
Il est important que les primes de risque soient complémentaires, grâce à des corrélations modérément à négativement corrélées entre elles, afin de rendre le portefeuille aussi robuste que possible. Pour assurer cette résilience au fil des années, la pondération des primes de risque est régulièrement revue sur la base de leur poids dans la performance de chaque segment, et, si nécessaire, ajustée. S'il s'avère que le poids de la Value est trop élevé au sein d’un segment vis-à-vis de l’indice de référence, alors son poids est réduit au profit de la Qualité, par exemple. L'ampleur de ces ajustements dépend de chaque segment : par exemple, le segment des équipements et des services de la santé nord-américaine, les poids des facteurs explicatifs de la performance sont restés largement stables et n’ont pas nécessité de modifications significatives des pondérations des primes de risque. En revanche, dans le segment des biotechnologies nord-américaines, qui se caractérise par une fréquence élevée d'innovation et donc une plus grande volatilité, des modifications plus drastiques de ces pondérations des primes de risque sont plus courantes.
Par rapport aux solutions d’investissement passives traditionnelles, les caisses de retraite peuvent ainsi générer un rendement excédentaire solide, couvrant ainsi les frais de gestion et jetant les bases d'une stabilité des caisses de retraite. Dans le même temps, les coûts d'une telle solution sont très faibles et le tracking error reste similaire à celui d'un ETF.
Trajectoire de décarbonation sur mesure
Les solutions indicielles améliorées («enhanced») présentent également un avantage décisif par rapport aux véhicules passifs traditionnels en termes d'exigences réglementaires en matière de prise en compte des critères de durabilité: le portefeuille peut être modélisé, ou personnalisé, de manière à atteindre l'objectif spécifique de réduction d’émissions de CO2 de la caisse de retraite. Un tel degré de personnalisation ne peut pas être atteint avec un fonds purement passif.
En fin de compte, les caisses de retraite peuvent ne pas disposer de l'expertise nécessaire pour atteindre les objectifs de durabilité qu'elles se sont fixés du côté du portefeuille. Les gérants de fortune qui proposent des solutions d’investissement indicielles améliorées peuvent aider les caisses de pension en matière de durabilité avec des solutions sur mesure.