USA: l’indice PMI des services recule – Monday Report de Bordier

Bordier

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En Europe, la confiance des consommateurs fléchit en juillet mais l’indice PMI composite de juillet poursuit sa reprise.

Economie

Aux US, l’indice PMI des services recule de 4,8 pts en juillet à 59,8 vs 64,5 attendu, le PMI manufacturier surprend positivement à 63,1 (+1 pt), comme les ventes de maisons (5,9 millions, +0,1 million m/m) et les mises en chantier (1,64 million, +0,1 million m/m) de juin, alors que les inscriptions hebdomadaires au chômage sont en hausse inattendue 419’000 (+51’000). En Europe, la confiance des consommateurs fléchit en juillet, à -4,4 contre -3,3 en juin et -2,5 attendu mais l’indice PMI composite de juillet poursuit sa reprise, à 60,6 (+1,1 pt vs 60,0 attendu), tiré cette fois par les services à 60,4 (+2,1 pts) alors que le PMI manufacturier recule de 0,8 pt à 62,6. Comme attendu, la BCE confirme sa nouvelle cible d’inflation à 2% «en moyenne», repoussant d’autant la perspective d’un resserrement.

Climat

Selon l’Agence Internationale de l’Energie (AIE) et son outil «Sustainable Recovery Tracker», seulement 2% des 16’000 milliards de dollars de stimulus fiscaux et budgétaires engagés par les Etats en réponse à la crise Covid sont allés vers les énergies propres. Si ces 350 milliards de dollars marquent une hausse d’environ 30% par rapport à une année moyenne, l’agence indique qu’il faudrait un niveau trois fois supérieur pour espérer atteindre les objectifs de durabilité.

Obligations

Forte volatilité sur les taux la semaine dernière, avec l’indice Move au plus haut de 4 mois à 69. Sur les craintes liées au variant delta, le 10 ans US est descendu à 1,13% en séance mardi, avant de rebondir à 1,28% (-1pb) vendredi. Sur le crédit, après avoir enregistré lundi le plus large écartement quotidien depuis 1 an (+24pb), les spreads HY US terminent à + 5pb, contre +7pb pour le HY européen. Néanmoins, sur la semaine tous les indices crédit ont généré des performances positives, IG en tête en Europe (+0,34%) et aux US (+0,20%).

Sentiment des traders

Bourse

Après une petite correction, les indices retrouvaient le chemin de la hausse pour clôturer au plus haut. Les marchés sont toutefois nerveux, Hong Kong et Shanghai démarraient ce matin dans le rouge sur fond de bisbilles Sino-US et d’ingérence gouvernementale dans les sociétés chinoises. Sinon grosse semaine de publications avec entre autres les GAFAMs’ et le FOMC mercredi. Nous restons positifs.

Devises

Malgré des chiffres de l’emploi US décevants, le $ se maintient: €/$ 1,1795, £/$ 1,3765, $/CHF 0,9170, $/JPY 110,21. Dans un marché estival sans grand élan, l’attention des cambistes sera focalisée cette semaine sur la FED (28/7/21). Le CHF se raffermit à €/CHF 1,0817 prochain sup. important €/CHF 1,076. L’once d’or est à 1811 dollars. Nos fourchettes €/$ 1,1705-1,194, $/CHF 0,9100-0,925, £/$ 1,362-1,40.

Marchés

Dans ce contexte, les commodités (+1,9%) et les actions européennes (+1,5%) et américaines (+2,0% et indice S&P500 au plus haut) ont poursuivi leur hausse, suivi des obligations souveraines (0,2-0,8%) alors que l’or (-0,8%) et les actions japonaises (-1,6%) et émergentes (-2,1%) ont plus souffert. Cette semaine, on suivra surtout le PIB du 2T, les commandes de biens durables et les dépenses de consommation de juin, la confiance des consommateurs et la réunion de politique monétaire aux Etats-Unis; le PIB du 2T, les prix à la consommation, le climat des affaires et la confiance des consommateurs en Europe. Enfin les PMI chinois de juillet permettront de voir si la baisse récente de l’impulsion de crédit se traduit déjà dans les perspectives.

Marché suisse

A suivre cette semaine: indice CS-CFA juillet et baromètre conjoncturel juillet (KOF). Les sociétés suivantes publieront des résultats: Schindler, BB Biotech, Bobst, Logitech, Idorsia, Lindt&Sprüngli, SIG Combibloc, Vontobel, Zehnder, Bucher, Kardex, Credit Suisse, Autoneum, Calida, Clariant, Inficon, Nestlé, Forbo, Holcim, Cosmo, Mobimo, Swiss Re, AMS, BNS et Sunrise UPC.

Actions

ING (Satellite) est une des principales bénéficiaires de la décision de la BCE vendredi dernier de lever les restrictions sur le paiement des dividendes. ING sera autorisée à payer un dividende ordinaire et à rattraper les dividendes 2019-20 suspendus.

ROCHE (Core Holding): le titre était en baisse de 4% jeudi dernier. Lors de sa conférence téléphonique, le management a réduit les espoirs du marché de voir une soumission pour approbation auprès de la FDA de gantenerumab (maladie d’Alzheimer) d’ici la fin de l’année. Les résultats de phase III sont attendus au second semestre 2022 et seront nécessaires pour présenter un package de données complètes et permettre d’évaluer au mieux le bénéfice cognitif.

SIKA (Core Holding) acquiert l’américain American Hydrotech Inc. et le canadien Hydrotech Membrane Corp., spécialisés dans les membranes liquides et l’étanchéité de toitures, pour des ventes annuelles d’environ 80 millions de francs soit c. 1% du chiffre d’affaires du groupe.

SofTwareONE: nous entrons le titre en conviction suisse. La société est le premier distributeur de produits Microsoft pour les PME en Europe et sa plateforme cloud est en plein essor. Ce potentiel de croissance n’est pas encore capturé par une valorisation qui reste attrayante..

Graphique du jour

Performances

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