Economie

Les statistiques publiées aux US ont été plutôt encourageantes. La confiance des PME (NFIB index) poursuit son redressement de 95,8 à 98,2 en mars, tout comme celle des ménages (Univ. du Michigan) qui passe de 84,9 à 86,5 en avril ou l’indice de confiance Empire manufacturing (NYC) qui rebondit de 17,4 à 26,3 en avril. Les ventes de détail surprennent favorablement en accélérant de 9,8% m/m en mars alors que la production industrielle (+1,4% m/m) déçoit. Enfin, les prix à la consommation avancent un peu plus vite qu’attendu (+0,6% m/m; +2,6% a/a). Dans la zone euro, les ventes de détail ont surpris agréablement (+3% m/m; -2,9% a/a) en février, tout comme la production industrielle, dont la contraction est plus faible qu’escomptée (-1% m/m). En Chine, le PIB du T1 rebondit de 18,3% sur un an mais seulement de 0,6% t/t (déception).

Climat

Les deux journées de discussions entre John Kerry, envoyé spécial «climat» pour les US et  son homologue Xie Zhenhua pour la Chine se sont soldées par une annonce forte: les deux pays, respectivement 2^e et 1^er émetteurs de CO₂ mondiaux (> 40% du total), «s’en-gagent à coopérer entre-eux et avec les autres pays pour traiter la crise climatique avec le sérieux et l’urgence qu’elle demande». Une condition nécessaire pour accélérer la transition, selon nous.

Obligations

Malgré des ventes de détail en forte croissance (+9,8% m/m en mars) et une inflation qui a légèrement dépassé le consensus (2,6% vs. 2,5%), les taux US ont poursuivi leur baisse et le 10 ans s’établit à 1,58% (-10 pb), leur plus bas depuis 1 mois. A l’inverse, les taux européens terminent en hausse, le Bund 10 ans grimpant de 4pb à -0,26%. Sur le crédit, aux US les spreads se sont légèrement écartés (HY +2pb) et l’IG a rebondi grâce à l’effet taux (+0,53%). En Europe, les spreads HY se sont resserrés de 6pb et la catégorie a généré +0,20%.

Sentiment des traders

Bourse

Les indices continuent sur leur lancée et alignent les records, dopés par  l’abondance de liquidités. Les bons résultats des banques US ont également aidés les marchés, cette semaine sera chargée avec Coca, IBM, Procter, Philip Morris entre autres. Du côté macro, on aura les leading indicators, les ventes de logements et les PMI aux US, alors que la BCE se réunira ce jeudi. Nous restons positifs.

Devises

Le repli du taux 10ans US continue de peser sur le $: €/$ 1,1980, $/CHF 0,9197, £/$ 1,3840. Une cassure de la résistance €/$ 1,20 accélérait fortement la tendance haussière €/$, sinon retour vers les €/$ 1,1880 /1,1800. La £ profite de l’effet positif des vaccinations de masses et des réouvertures. Les tensions géopolitiques entre la Russie et l’Ukraine soutiennent notre CHF: €/CHF 1,1020 et ont poussé l’or à la hausse 1778 $/oz. Nos fourchettes: €/$ sup. 1,1880 res. 1,2060, $/CHF sup. 0,9150 res. 0,9436 £/$ sup. 1,3640 res. 1,40.

Marchés

L’appétit pour le risque reste élevé: les actions progressent de 1,4% (MSCI Monde et MSCI marchés émergents), le cuivre avance de 3,3% et le pétrole de 6,1%. Les taux souverains à 10 ans ont, de manière quelque peu surprenante vu les fondamentaux économiques, reculé de 10pb aux US (ils sont remontés un peu en EUR), faisant légèrement écarter les «spreads» de crédit et baisser le dollar (dollar index: -0,7%). L’or en profite (+2,1%) tout comme la dette émergente en monnaie locale (-28pb). À suivre cette semaine: indices de confiance des Fed de Chicago et de Kansas, PMI manufacturier et des services, aux États-Unis; réunion de la BCE, confiance des ménages et PMI manufacturier et des services dans la zone euro.

Marché suisse

A suivre cette semaine: statistique marché de l’emploi 2020 (OFS) et commerce extérieur/exportations horlogères mars/T1 (AFD).

Sinon, les sociétés suivantes publieront des chiffres T1: Sika, Zur Rose, Temenos, GAM, Phoenix Mecano, Roche, Romande Energie, Barry Callebaut, Credit Suisse, Idorsia, Inficon, Nestlé, LafargeHolcim, Schindler et BB Biotech.

Actions

ALSTOM (Satellite et b-Transition) engrange un contrat de 2,7 milliards d'euros auprès du danois DSB pour la fourniture de 100 rames de trains électriques à livrer entre 2024 et 2030 et avance dans ses négociations sur le contrat avec le «Grand Paris» initialement négocié par Bombardier Transport. Positif.

SAINT-GOBAIN (Satellite et b-Transition): dans le cadre de la réorganisation de son portefeuille d’actifs, le groupe se sépare de son activité Canalisation en Chine (11’000 personnes pour 170 millions d'euros de CA et seulement 9 millions d'euros d’Ebit). Cohérent.

TSMC (Satellite Asie) a publié son résultat T1-2021 avec un chiffre d’affaires en croissance de +25% a/a soutenu par un segment du cloud en forte croissance. Le groupe a également annoncé que le marché des puces sera encore restreint pour 2021-2022, mais que la pénurie du secteur automobile devrait se rétablir d’ici la fin du T3-2021.

VOLKSWAGEN & STELLANTIS (Satellites): les immatriculations européennes de véhicules électriques ont à nouveau bondi en mars et au T1 2021 (BEV +164% /+81% avec une part de marché de 6,7%; PHEV x4 /+185% avec une part de marché de 7,4%). Une tendance qui devrait se maintenir sur les mois à venir grâce aux incitations et à la progression des infrastructures.