La performance des hedge funds a bondi en fin d’année, le mois de décembre montrant une accélération des puissantes tendances de leadership du mois précédent, les gains étant tirés par une combinaison de la baisse bienvenue de l’inflation, entraînant une baisse des rendements obligataires, des développements structurels dans les cryptomonnaies, de l’amélioration des fusions-acquisitions (F&A) et des perspectives économiques générales pour 2024. L’indice HFRI Fund Weighted Composite Index (FWC) a fait un bond estimé à +2,6%, portant le rendement de l’année civile 2023 à +7,5%.

L’indice HFRI 500 a également progressé de +1,9%, tandis que le HFR Cryptocurrency Index a bondi de + 11,7% et que le HFR Risk Parity Vol 15 Index a progressé de +7,0%. Pour l’ensemble de l’année 2023, l’indice HFR Cryptocurrency Index a affiché un rendement de +65,8%.

La dispersion des performances a diminué en Décembre, le décile supérieur des composants du HFRI FWC ayant gagné en moyenne +11,5%, tandis que le décile inférieur a reculé en moyenne de -3,6%, ce qui représente une dispersion haut/bas de 15,1% pour le mois. A titre de comparaison, la dispersion des performances haut/bas du mois de novembre était de 18,8%. Pour l’ensemble de l’année 2023, le décile supérieur des composants du FWC a gagné +36,1%, tandis que le décile inférieur a perdu -15,1%, soit une dispersion haut/bas de 51,2%. Environ quatre-vingts pour cent (80%) des hedge funds ont affiché des performances positives en décembre.

Les stratégies Event-Driven (ED), qui se concentrent souvent sur l’exposition aux actions dépassées, de valeur fondamentale et sur la spéculation sur les fusions-acquisitions, ont fait un bond en décembre, les actions, le crédit et les fusions-acquisitions ayant tous progressé au cours du mois, l’indice HFRI Event-Driven (Total) Index bondissant de +4,5%, soit la plus forte progression mensuelle depuis novembre 2020. La performance des sous-stratégies ED a été dopée par l’indice HFRI ED: Activist Index, qui a bondi de +9,2%, et le HFRI ED: Special Situations Index qui a gagné +5,2%. Contribuant également à des gains généralisés, l’indice HFRI ED: Merger Arbitrage Index a progressé de +3,8%. Pour l’ensemble de l’année 2023, l’indice HFRI Event-Driven (Total) Index a bondi de +10,7%, dopé par le HFRI ED: Activist Index qui a dominé toutes les sous-stratégies, avec un rendement de +20,2%.

Les fonds Equity Hedge (EH), qui investissent à long et à court terme dans des sous-stratégies spécialisées, ont également fait un bond en décembre, les fonds Healthcare, Fundamental Value et Quantitative Directional étant en tête des gains des sous-stratégies EH. L’indice HFRI Equity Hedge (Total) Index a bondi de +3,6% (estimation) au cours du mois, tandis que le HFRI 500 Equity Hedge a également progressé de +3,25%. Toutes les sous-stratégies EH ont enregistré des gains au cours du mois, avec en tête l’indice HFRI EH: Sector-Healthcare Index qui a progressé de +5,5%. Avec une excellente performance, l’indice HFRI EH: Fundamental Value Index a bondi de +4,4%, tandis que le HFRI EH: Quantitative Directional Index a augmenté de +3,7% en décembre. Pour l’ensemble de l’année 2023, l’indice HFRI Equity Hedge (Total) Index a bondi de +10,4%, dopé par le HFRI EH: Quantitative Directional Index et le HFRI EH: Healthcare Index, tous deux affichant un rendement de +13,8%.

Les stratégies basées sur les revenus fixes et sensibles aux taux d’intérêt ont également progressé en décembre, alors que les taux d’intérêt ont baissé et que les investisseurs se sont positionnés sur la baisse des taux d’intérêt et l’amélioration des perspectives économiques. L’indice HFRI Relative Value (Total) a progressé de +1,5% (estimation) au cours du mois, dopé par le HFRI RV: FI-Sovereign Index, qui a gagné +2,9%, et le HFRI RV: Multi-Strategy, qui a progressé de +2,5% (estimation). Pour l’ensemble de l’année 2023, l’indice HFRI Relative Value (Total) Index a enregistré un rendement de +7,2%, mené par le HFRI RV: FI-Sovereign Index qui a gagné +10,8%.

Les stratégies macro non corrélées ont enregistré une légère hausse en décembre, les taux d'intérêt et les matières premières ayant baissé tandis que la tolérance au risque augmentait. L’indice HFRI Macro (Total) Index a progressé de +0,6% (estimation) au cours du mois. Les gains des sous-stratégies macro ont été menés par l’indice HFRI Macro: Active Trading Index, qui a progressé de +2,1% en décembre, et le HFRI Macro: Multi-Strategy Index, qui a progressé de +1,5% sur le mois.

Les stratégies Liquid Alternative UCITS ont également généré des gains en décembre, avec en tête l’indice HFRX Market Directional Index qui a gagné +2,85%, tandis que le HFRX Equal Weighted Strategies Index a progressé de +1,6%. Les gains des stratégies ont été menés par l’indice HFRX Relative Value Index, qui a gagné +2,1% en décembre, tandis que le HFRX Equity Hedge a progressé de +1,6%.

L’indice HFRI Diversity a progressé de +3,9% en décembre, tandis que le HFRI Women Index a progressé de +2,7%.

«Les tendances de performance positives des hedge funds se sont poursuivies en décembre et jusqu’à la fin de l’année, avec en tête le mois le plus fort pour les stratégies Event-Driven depuis plus de trois ans, les gains étant dopés par la baisse de l’inflation et des taux, les développements structurels des cryptomonnaies, et le développement de la force des stratégies de fusions-acquisitions et de situations spéciales, y compris les stratégies Shareholder Activist. Avec une accélération des fortes tendances de fin d’année, les perspectives de performance des hedge funds en 2024 se sont améliorées avec des niveaux nominaux plus élevés des rendements obligataires, la poursuite des tendances technologiques puissantes basées sur l’IA, l’expansion de la liquidité et de l’accès aux cryptomonnaies, avec une amélioration des perspectives pour l’introduction des ETF Bitcoin au comptant, et la force des fusions-acquisitions», a déclaré Kenneth J. Heinz, président de HFR. «Malgré l’amélioration constatée en fin d’année, les gestionnaires restent sensibles aux risques géopolitiques élevés associés aux conflits militaires en cours ou potentiels et aux impacts économiques de l’expansion de ces conflits, y compris un potentiel accru de volatilité et de perturbations systémiques, ainsi que des perturbations de la chaîne d’approvisionnement. Avec toutes ces tendances qui se rejoignent en 2024, les institutions sont susceptibles d’augmenter leurs allocations aux principaux gestionnaires qui offrent un accès opportuniste à ces tendances, tout en assurant une préservation défensive du capital contre la volatilité attendue des portefeuilles, ce qui stimulera la croissance de l’industrie au cours de la nouvelle année.

Note: les performances de l’indice décembre 2023 sont estimées au 8 janvier 2024.