Les marchés ont souffert la semaine dernière, ébranlés par la géopolitique et les doutes sur le calendrier ainsi que sur l’ampleur des baisses de taux de la Fed. Le S&P 500 a enregistré une performance de -0,9% (en dollars), contre -1,2% (en euros) pour le Stoxx Euro 600, bien que le recul de l’inflation observé en mars soutienne l’hypothèse d’une baisse des taux de la BCE d’ici le mois de juin. Les actions chinoises ont progressé, en partie grâce à des indicateurs d’activité suggérant une amélioration de la dynamique économique. Le regain de tensions au Moyen-Orient a poussé les prix des matières premières à la hausse, tandis que la quête de valeurs refuges soutenait l’or. Les emprunts d’Etat sont restés volatils, la résistance de l’emploi non agricole (même si le rythme d’augmentation des salaires ralentit) ayant douché les anticipations de baisse imminente des taux de la Fed, et propulsé les rendements des bons du Trésor à la hausse. Dans ce contexte instable, on a observé un net élargissement des spreads pour les obligations d’entreprise américaines de qualité inférieure. La chute de l’inflation suisse à 1%, qui ouvre la voie à une nouvelle baisse des taux, a quant à elle encore pesé sur la monnaie helvétique.