Allnews

L’année 2024 a été excellente pour les dettes subordonnées, avec des performances positives sur tous les gisements.

Les dettes subordonnées d’assurance ont tiré leur épingle du jeu avec une performance de +1,5% sur le mois de septembre.

Les investissements sur les banques pouvant faire l’objet de M&A ont des timings toujours incertains, mais cela est moins problématique dans la mesure où les tendances fondamentales demeurent porteuses et rassurantes.

En 2023, le marché des CoCos a vu disparaître plus de 6% de sa base d’actifs, avec l’effondrement soudain de 16 milliards de dollars d’obligations de Credit Suisse.

Les AT1 poursuivent leur chemin comme si de rien n'était, avec un marché primaire actif, et des remboursements d’AT1 à la première date de call.

Bien qu’il soit présomptueux de croire qu’aucune résolution ne puisse se produire en 2024, il faut cependant des conditions nécessaires.

La saison des résultats du troisième trimestre a débuté et, jusqu’à présent, tout se passe bien pour les résultats des banques.

Ces obligations européennes demeurent encore décotées, à la fois en valeur absolue et relative, et devraient bénéficier de la réouverture prochaine du marché primaire.

A contrario du mois de novembre, le mois de décembre a été plutôt mitigé pour tous les segments de dettes subordonnées en raison d’une reprise de la volatilité sur les taux.

Le mois de novembre a été une nouvelle fois animé par le sujet des calls et des non-calls.