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La valorisation est plutôt élevée mais elle n’est pas exagérée compte tenu de la robustesse du groupe.

La production industrielle de septembre surprend également positivement.

Bonnes surprises en zone euro: l’indice de confiance des investisseurs rebondit et les ventes de détail progressent.

Le groupe dispose d’un bilan solide, lui permettant de croître par acquisitions dans un environnement avec des volumes un peu atones.

Nous réitérons notre vue positive sur la restructuration en cours.

En non-vie, le volume de primes a augmenté de 7% sur un an, à taux de changes et périmètre constants, à 26,4 milliards de dollars.

A suivre cette semaine: ISM des services, ventes de véhicules et confiance des ménages aux Etats-Unis; ainsi que confiance des investisseurs et ventes de détail dans la zone euro.

Les résultats sont plutôt rassurants, avec un bémol pour les frais en augmentation.

Les revenus, à 734 millions d'euros dépassent les attentes de 1,3% et progressent de 13% sur un an.

En Europe, la Grèce continue de surperformer avec des rendements souverains en baisse de 10 à 15pb le long de la courbe.