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Les crises ont montré à quel point les principes libéraux étaient battus en brèche lorsque l’urgence survenait. Sur ce point, «Xi Powell» et «Jerome Jinping», comme le Yin et le Yang, sont au fond au diapason.

Comme les températures, le prix de la tonne de CO₂ émise (ou d’équivalent) ne cesse de flamber: au 30 juin 2021, elle coûtait 56 euros, en hausse de 130% sur un an – plus de 1000% sur 5 ans!

D’ici quelques mois, nous serons fixés. Les banques centrales – et les marchés qui les suivent – auront été soit clairvoyants, soit naïfs.

Une partie de la réponse est attendue en fin d’été, lors du sommet annuel des banquiers centraux à Jackson Hole.

Il faut certes viser les étoiles. Mais lorsqu’elles sont atteintes, que trouve-t-on au-delà?

 L’accumulation de bonnes nouvelles est telle que, couplée à des craintes de relèvements de la fiscalité et d’inflation, les marchés ont à peine progressé pendant cette semaine de records.

Les Etats-Unis, au pied du mur de la dette, redécouvrent depuis peu une source de financement qu’ils n’avaient cessé de réduire au cours des dernières années, voire des décennies: l’impôt sur les sociétés.

A laisser leur liberté aux taux, le risque est de devoir les reconfiner plus brutalement un jour, si l’épidémie de hausse des rendements s’accentue.

La transmission de la hausse de taux longs à l’économie réelle conduit à un durcissement des conditions financières. Mais la phase actuelle du cycle est au redémarrage.

Tout comme un membre gelé devient très douloureux lorsqu’il se réchauffe, ce dégel s’accompagne d’une certaine souffrance: le marché actions s’est crispé cette semaine.