Comme prévu, la Réserve fédérale a relevé son taux directeur de 25 points de base lors de sa réunion de septembre – la première hausse de ce type depuis 2023 –, portant ainsi le taux dans une nouvelle fourchette comprise entre 3,75% et 4,00%. La décision a été prise à l’unanimité, et le communiqué qui l’accompagnait indiquait que cette hausse des taux contribuerait à atteindre plus rapidement l’objectif d’inflation de 2%. Bien que les responsables de la banque centrale anticipent un ralentissement de l’inflation au cours des prochains trimestres, ils reconnaissent probablement que des mesures supplémentaires sont nécessaires pour atteindre cet objectif. La médiane du « dot plot » indique une préférence pour une nouvelle hausse des taux en 2026. En 2027, cependant, les opinions divergent. Certains prévoient une nouvelle hausse des taux, d’autres tablent sur une stabilisation, tandis qu’une minorité estime qu’une baisse des taux pourrait se justifier. Il est intéressant de noter que le taux directeur à long terme, associé au taux neutre, est passé de 3,1% à 3,2%. Cela suggère que les responsables de la banque centrale anticipent un léger changement structurel. Le président de la Fed, Kevin Warsh, n’a pas présenté de prévisions cette fois-ci.

Au cours de la conférence de presse, le président de la Fed, Kevin Warsh, a fait référence à son discours de Jackson Hole, soulignant des conditions financières favorables dans une économie robuste qui semble se renforcer. Il a déclaré que cette décision réduisait «une part de l’assouplissement» découlant de ces conditions. Concernant l’inflation, il a réitéré son point de vue selon lequel trop de sous-catégories progressaient à un rythme de 3% ou plus, ce qui ne répond pas à son critère d’une inflation évoluant suffisamment rapidement vers l’objectif. Contrairement au principe de comportement prospectif qu’il avait énoncé à Jackson Hole, M. Warsh a principalement lié la décision d’aujourd’hui aux évolutions économiques passées.

À nos yeux, un cycle d’une ou deux hausses de taux s’apparente davantage à un ajustement fin de l’économie qu’à un recalibrage de la politique monétaire. Toutefois, si l’inflation ne se modère pas au cours des prochains trimestres, une ou deux hausses de taux pourraient s’avérer insuffisantes. De même, une ou deux hausses de taux ne résoudront probablement pas les problèmes causés par des chocs externes, tels que la hausse des prix du pétrole et le regain d’incertitude lié aux droits de douane. Il existe néanmoins de bonnes raisons de croire que l’inflation suivra une tendance à la baisse et qu’il n’est pas nécessaire de resserrer la politique monétaire au point de ralentir la demande intérieure. Dans l’ensemble, nous pensons que la principale motivation cette fois-ci était la crédibilité, compte tenu des prix sur le marché obligataire et des récentes évolutions sur les marchés pétroliers. Malgré sa position restrictive, les perspectives économiques optimistes du président de la Fed, M. Warsh, pourraient être une bonne nouvelle pour beaucoup.