Des droits de douane exorbitants pays par pays sont le signe d'une «tactique de négociation», qui maintiendra les marchés sur le qui-vive dans un avenir prévisible. Heureusement, cela signifie qu'il y a une marge substantielle pour des droits de douane plus bas à partir de maintenant, bien qu'un seuil de 10 % soit en place. Nous avons constaté que l'administration avait une tolérance étonnamment élevée à la douleur du marché, maintenant la grande question est de savoir quelle est sa tolérance à la véritable douleur économique au fur et à mesure que les négociations se déroulent. Pendant ce temps, le rebond du S&P 500 après un bon rapport sur l'emploi ADP plus tôt dans la journée a rappelé que l'économie au sens large reste au centre des préoccupations. Les données de l'ISM sur les services et les emplois non agricoles de cette semaine feront l'objet d'un examen plus approfondi, car toute faiblesse importante à cet égard attisera les craintes de récession.