L’air de rien Wall Street démontre une capacité digestive hors du commun en ce début d’année 2025. Le marché a subi deux chocs majeurs en deux semaines, la menace DeepSeek et le tsunami de taxes douanières décidées par qui vous savez à l’encontre de tout un chacun. La poussière retombe doucement sur le sud de Manhattan et l’on constate avec un soulagement certain que les principaux indices d’actions américains sont toujours debout, mieux ils persistent à flirter avec leurs records historiques. Les volumes d’échanges de ces dernières séances sont plutôt faibles, la dispersion des différents secteurs a été importante depuis le 24 janvier (juste après le retour de Donald Trump aux affaires donc) mais cela s’estompe doucement. À noter aussi que, depuis le 21 janvier, l’indice S&P500 (SPX) progresse de 0,23% contre -0,47% à son alter ego équipondéré (SPW), le plus grand nombre reste donc prudent à Wall Street, en parallèle c’est une bonne nouvelle de constater que le marché parvient à se maintenir proche de ses records avec des géants de la tech plus modérés que d’habitude.

Malgré des inquiétudes légitimes (valorisations élevées des géants technologiques, incertitudes sur les taux d’intérêt de la Fed et initiatives imprévisibles de Trump), des éléments positifs subsistent. Les tarifs semblent surtout des outils de négociation, la concurrence de DeepSeek est relativisée par des dirigeants de grandes entreprises technologiques et le marché obligataire reste stable, avec des taux en baisse. La configuration technique des principaux indices reste bonne, la volatilité a lourdement chuté depuis DeepSeek (le VIX en baisse de 22,51 lundi 27 janvier  à 15,77 hier soir, prochain support majeur 12,70), même le dollar tente de donner un coup de pouce à ses amies les actions en rendant un chouia de terrain face à l’euro, la paire traite ce matin à 1,0362, résistance à 1,0409 (moyenne mobile à 50 jours). Les taux obligataires reculent donc, ce matin le 10 ans US évolue à 4,45% contre 4,81% le 14 janvier. Il est proche de son prochain support de 4,40%, s’il le traverse, ensuite nous regarderons 4,28% (moyenne mobile à 100 jours).

À ce tableau il faut ajouter une couche supplémentaire, les résultats trimestriels de sociétés. En l’état 267 firmes du SPX ont publié leurs chiffres avec 76,4% de surprises positives, ce cru est donc bon en l’état. À ce propos, les déceptions engendrées hier par AMD et Alphabet (AMD -6,27%, GOOG -6,94%) ne font pas tâche d’huile sur les autres géants de la tech. Nvidia se paie même le luxe de rebondir de 5,1% sur la séance, merci à Super Micro Computer qui annonce que ses nouveaux systèmes de centre de données IA alimentés par les puces avancées Blackwell de Nvidia sont désormais prêts à être expédiés. DeepQuoi déjà? Même Apple parvient à clôturer autour de l’équilibre malgré l’annonce que Pékin envisage une enquête sur les frais et pratiques de l’App Store. Le secteur immobilier soutient aussi la cote hier, il apprécie grandement la détente des taux obligataires. 
Au chapitre macro-économique, les emplois privés ADP de janvier augmentent de 183’000, dépassant le consensus de 15’000 et la révision à la hausse de décembre à 176’000 (au lieu de 122’000 initialement annoncés). Le rapport souligne une forte croissance dans les secteurs orientés vers les consommateurs, mais une croissance plus faible ailleurs. L'indice des services ISM de janvier est plus faible que prévu, avec notamment les nouvelles commandes qui chutent à leur plus bas niveau depuis juin. Cependant, l'indice de l'emploi progresse légèrement, tandis que l'indice des prix payés recule, bien qu'il reste supérieur aux niveaux de novembre. Thomas Barkin (Fed de Richmond) indique qu'il penche toujours en faveur de baisses de taux cette année, tout en soulignant que les politiques de Trump créent une incertitude notable. Austan Goolsbee (Fed de Chicago) note que l'inflation diminue et se rapproche de l'objectif de la Fed, bien que l'impact des tarifs douaniers puisse être plus important qu'en 2018. 

Scott Bessent (nouveau patron du Trésor américain) déclare à Fox Business que lui et Donald Trump se concentrent sur les rendements des bons du Trésor à 10 ans et ne cherchent pas à faire pression sur la banque centrale pour baisser les taux.

La Banque d’Angleterre devrait abaisser ses taux de 25 points de base à 4,5%  aujourd’hui et revoir à la baisse ses prévisions de croissance pour le Royaume-Uni, tout en prévoyant une inflation plus élevée cette année (selon l’agence Bloomberg). La BCE pourrait devoir réduire ses taux en dessous des niveaux neutres pour stimuler la croissance, déclare  Mario Centeno à Reuters.

Les conseillers de Trump tempèrent sa proposition selon laquelle les États-Unis devraient «posséder» Gaza, expliquant qu’il s’exprimait de manière créative à voix haute. L’Égypte prévoit de lancer rapidement des efforts pour reconstruire Gaza, indique Abdel-Fattah El-Sissi à Emmanuel Macron.
Au menu macro-économique du jour, les ventes de détail européennes (11h00), la décision de la BOE sur ses taux (13h00), les inscriptions hebdomadaires au chômage et le coût de la main d'œuvre (14h30).

Pernod Ricard abaisse ses prévisions. Société Générale double son bénéfice au quatrième trimestre grâce à la reprise de l'activité de détail et va racheter 872 millions d’euros d'actions. AP Moller Maersk lance un rachat d'actions de 2 milliards de dollars. BlackRock va introduire un ETF bitcoin en Europe, selon Bloomberg. Tesla lancera la semaine prochaine l'exploitation de la méga-usine de batteries de Shanghai. Google abandonne les objectifs d'embauche fondés sur la diversité. Salesforce nomme Robin Washington président, directeur de l'exploitation et CFO.  SoftBank s'apprête à racheter le concepteur de puces Ampere, selon Bloomberg. Nissan chercherait un autre partenaire après l'échec des discussions avec Honda.

Kering annonce le départ du directeur créatif de Gucci Sabato de Sarno, seulement deux ans après son arrivée. Aucun remplaçant n’est annoncé pour le moment. Cette annonce brutale pourrait raviver les inquiétudes du marché déjà bien présentes quant à la santé de Kering et la vision de sa direction autour de Gucci. La société a prévenu en octobre que son bénéfice annuel tomberait à son plus bas niveau depuis 2016 après que les ventes comparables de Gucci, qui constituent l'essentiel du bénéfice de la société mère, ont chuté de 25% au troisième trimestre. L’action est en baisse de 2,4% à la bourse de Paris, elle se bat avec sa moyenne mobile à 50 jours, c’est à suivre de près et il faut noter que la baisse est plutôt modérée en l’état.

Cette nuit et ce matin en Asie, les indices traitent en hausse sauf le Nifty50m qui recule de 0,54%. Tokyo progresse de 0,61% à la cloche, Hong Kong avance de 1,43%, Shanghai monte de 1,27% et Séoul prend 1,1%. Le future SPX grappille 10 points et l’Europe ouvre en hausse de 0,5%. L’or marque une pause, l’once revient à 2856 dollars. Le pétrole traite à 71,27 dollars le baril de WTI Light Crude.

Vous êtes fatigués des déclarations intempestives de Donald Trump? Rassurez-vous il reste des chefs d’Etats raisonnables, aux propos mesurés et réfléchis. Prenez par exemple le président colombien qui déclare hier que «la cocaïne n'est pas plus mauvaise que le whisky». Le sage homme ajoute que «la cocaïne est illégale parce qu’elle est fabriquée en Amérique latine».