Réflexion de la semaine

Les craintes d’une récession aux Etats-Unis contribuent à une volatilité significative du marché. L’indicateur faible du marché du travail de juillet a déclenché la «règle de Sahm». Cette mesure de la dynamique dans le chômage a historiquement suggéré que l’économie américaine pourrait entrer en récession. Aujourd’hui, une grande partie du récent ralentissement dans l’augmentation du taux de chômage suscite des doutes sur la fiabilité de ce signal. Plutôt que de se concentrer uniquement sur la probabilité d’une récession, nous pensons que les investisseurs devraient se concentrer sur la nature des ralentissements éventuels à venir. Fondamentalement, même si les Etats-Unis connaissent une période de croissance faible, nous n'observons pas les excès qui accompagnent typiquement les baisses plus significatives - par exemple, les augmentations majeures dans les niveaux de dettes des ménages ou des investissements excessifs.