Le premier trimestre 2024 a présenté des défis économiques aux Etats-Unis, notamment une croissance économique faible de 1,6% en rythme annualisé par rapport au trimestre précédent et une inflation mesurée par le déflateur des dépenses de consommation personnelles (PCE) atteignant 3,4%. Les coûts de main-d'œuvre ont augmenté, et les rendements à long terme ont grimpé, anticipant une politique monétaire plus stricte de la Fed. Malgré ces conditions, les bénéfices des entreprises du S&P 500 ont dépassé les attentes des analystes, atteignant 425 milliards de dollars contre une prévision de 393 milliards, représentant une hausse de 8%. La saison des résultats financiers pour le premier trimestre est terminée. 78% des entreprises ont battu les attentes sur les bénéfices et 61% sur leurs revenus. La croissance des bénéfices d’Amazon, Google, Meta, Microsoft et Nvidia a atteint 64% en moyenne contre -6% pour le reste du marché.
Pour les investisseurs à long terme, rester investi pourrait s'avérer plus bénéfique, compte tenu des difficultés de timing des marchés et de l'importance des quelques jours de trading décisifs.
Cette performance étonnamment robuste des entreprises américaines au premier trimestre s'explique par plusieurs facteurs. D'une part, les entreprises ont su élargir leurs marges bénéficiaires malgré les pressions inflationnistes et les coûts de main-d'œuvre élevés. D'autre part, une gestion habile des attentes et des bilans a joué un rôle crucial. Historiquement, Wall Street tend à surpasser les attentes, mais le dépassement de ce trimestre, avec une augmentation de 8%, est exceptionnel. Les marchés ont réagi positivement, redressant les performances de l'année 2024. Cependant, cette situation suscite des inquiétudes quant à la durabilité de cette croissance et au risque de surévaluation des actions, comme en témoigne le PER du S&P 500, dépassant 21 sur la base des estimations futures et 23 sur la base des bénéfices réels.
Les investisseurs doivent naviguer prudemment dans ce contexte de valorisations élevées et de performances historiques. Les conseils traditionnels comme «Sell in May and go away» reflètent la prudence face à un possible retournement du marché. Néanmoins, pour les investisseurs à long terme, rester investi pourrait s'avérer plus bénéfique, compte tenu des difficultés de timing des marchés et de l'importance des quelques jours de trading décisifs. La prudence est de mise, surtout dans des secteurs comme la technologie où les valorisations sont élevées, mais justifiées par des perspectives de croissance bénéficiaire élevées. Les tendances émergentes, notamment l'intelligence artificielle, continueront de façonner le marché, et les investisseurs devront identifier les entreprises capables de capitaliser sur ces tendances tout en gérant efficacement les coûts de transformation. En somme, bien que le marché actuel présente des opportunités, une analyse approfondie et une sélection rigoureuse des actions sont essentielles pour naviguer avec succès dans un environnement boursier potentiellement volatile.