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Après l’annonce du départ de la présidente Lagarde en février prochain, nous continuons de penser que le cycle de resserrement monétaire approche de sa fin.

Jusqu’à présent, la BCE a relevé ses taux progressivement, en juin et en septembre, à la suite de la mise à jour des projections macroéconomiques de ses services. Nous nous attendons à ce qu’elle maintienne ce schéma.

Décembre semble probablement trop tôt pour que la BNS entame un cycle de resserrement monétaire, même si les conditions propices à une hausse des taux se mettent progressivement en place.

La banque centrale devrait conserver son évaluation selon laquelle l’orientation actuelle de la politique monétaire est appropriée pour maintenir l’inflation dans une fourchette compatible avec la stabilité des prix tout en soutenant l’activité économique.

Plus les prix du pétrole et du gaz resteront élevés, plus le risque d’effets de second tour sur l’inflation augmentera.

Demain, alors que le taux de dépôt devrait rester à 2,25%, Christine Lagarde va certainement souligner le degré élevé d'incertitude qui pèse sur les perspectives.

Ce jeudi, la Banque nationale suisse devrait maintenir ses taux à 0%. Le message global et le ton resteront globalement similaires à ceux de mars.

Globalement, compte tenu de l’incertitude entourant le conflit au Moyen Orient, Christine Lagarde devrait donner peu d’indications sur la suite, tout en adoptant un ton hawkish.

Lors de sa réunion du 30 avril, nous pensons que la BCE maintiendra sa politique inchangée, conservant une approche guidée par les données et surveillant de près tout signe de désancrage des anticipations d’inflation.

La BNS a clairement indiqué que l’intervention sur le marché des changes est son principal outil pour atténuer une appréciation rapide et excessive du franc suisse. Le seuil pour introduire des taux négatifs reste élevé.