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La récente hausse des taux d’intérêt a marqué une pause dans la reprise des marchés actions. Le problème ne réside pas seulement dans le niveau des rendements, mais aussi dans la rapidité de l’ajustement et ses causes sous-jacentes.

Le discours «hawkish» de Kevin Warsh face à l’inflation persistante et la résilience économique américaine ont entraîné une hausse des taux, pesant sur les actifs risqués.

La résilience de l’activité économique aux Etats-Unis et dans la zone euro est nuancée par la stagnation de la consommation américaine et le repli des services en France.

Pour espérer une accalmie durable sur les taux il faudra rassurer les investisseurs à la fois sur la crédibilité fiscale du gouvernement US et sur la sortie de crise en Iran.

Les contraintes et dépendances ne se limitent plus aux semi-conducteurs eux-mêmes. Elles remontent désormais toute la chaîne de valeur.

Les tensions entre Washington et Téhéran se sont installées dans un conflit de «basse intensité» qui n’en demeure pas moins potentiellement lourd de conséquences pour les matières premières.

«Les fondamentaux restent suffisamment solides pour absorber une correction: les bénéfices progressent plus vite que les cours», commente Michaël Nizard dans les perspectives d’investissement pour le second semestre.

Le Brent est retombé proche de 70 dollars le baril, son niveau le plus bas depuis le début du conflit, alimentant la perception d’un choc énergétique désormais en voie de résorption.

Malgré des points de blocage persistants entre l’Iran et les USA, la réouverture du détroit d’Ormuz et la levée des sanctions sur le pétrole iranien ont ramené les prix du brut vers leurs niveaux d’avant-guerre.

Washington et Téhéran ont esquissé un accord préliminaire en 14 points prévoyant notamment un cessez-le-feu définitif sur tous les fronts et une réouverture du détroit d’Ormuz.