Nous venons de vivre un des événements les plus attendus dans le monde des crypto-actifs: le halving du bitcoin. Les halvings, qui ont lieu tous les quatre ans, attirent toujours beaucoup l'attention des investisseurs. Depuis le dernier halving en 2020, l'adoption institutionnelle a considérablement progressé. Aux Etats-Unis, des fonds négociés en bourse (ETF) sur le bitcoin ont été lancés, Coinbase est entrée en bourse, et des entreprises comme Starbucks et Nike ont lancé des initiatives liées aux crypto-actifs. Cela a entraîné une couverture médiatique accrue et des discussions plus intenses lors du halving du mois dernier.

Alors, devons-nous nous attendre à ce que les quatre prochaines années soient tout aussi marquantes?

Nous pensons que oui. Bien qu'il soit difficile de faire des prévisions avec une classe d'actifs aussi volatile et dynamique, tout indique que l'adoption des crypto-actifs continuera de croître. Pour aider les investisseurs à anticiper ce qui pourrait se passer d'ici le prochain halving du bitcoin, nous avons résumé quelques-unes de nos prévisions pour les quatre prochaines années.

1. Les investissements dans les indices crypto font augmenter les actifs sous gestion des ETF mondiaux à 300 milliards de dollars.

Les ETF Bitcoin détiennent actuellement environ 50 milliards de dollars en actifs sous gestion (AUM). La demande est clairement en hausse pour les années à venir. Les grandes maisons de courtage intègrent ces ETF dans leurs plateformes, les investisseurs institutionnels continuent d'investir, et de plus en plus de conseillers financiers recommandent des allocations en bitcoin. Ric Edelman, fondateur du Digital Assets Council of Financial Professionals, estime que 150 milliards de dollars supplémentaires pourraient provenir des conseillers indépendants au cours des trois prochaines années.

Cependant, bien qu'il y ait beaucoup de spéculations sur les flux entrants des ETF bitcoin, nous pensons que le marché sous-estime l'augmentation potentielle des investissements dans les indices crypto par les investisseurs institutionnels. Nos discussions révèlent une attitude de «quoi de neuf?» chez de nombreux investisseurs, en particulier ceux qui ont été les premiers à adopter cet espace. Par exemple, le Nasdaq Crypto Index Europe, développé par Nasdaq en collaboration avec Hashdex, inclut de nombreux actifs numériques prometteurs, sélectionnés selon une méthodologie stricte et éprouvée.

C'est pourquoi, malgré les défis réglementaires aux Etats-Unis, nous croyons que les actifs sous gestion des ETF crypto pourraient plus que tripler d'ici 2028 par rapport à leur niveau actuel.

2. Tokenisation, un marché de 10’000 milliards de dollars

Un rapport de la Bank of America datant de 2023 suggère que la tokenisation des actifs traditionnels pourrait atteindre un marché de 16’000 milliards de dollars et «remodeler les infrastructures financières et non financières ainsi que les marchés financiers publics et privés au cours des 5 à 15 prochaines années.» De plus, le bras de conseil stratégique mondial d'Ernst & Young, EY-Parthenon, a mené une étude auprès des investisseurs fortunés qui ont déclaré être prêts à investir «jusqu'à 10% de leurs portefeuilles dans des titres tokenisés»¹.

La tokenisation favorisera l'adoption des applications de la finance décentralisée (DeFi) pour créer des marchés de capitaux entièrement numérisés. Avec l'augmentation de l'utilisation de la technologie de tokenisation, la demande pour des plateformes telles qu'Ethereum et Solana, ainsi que pour leurs tokens sous-jacents, augmentera également. Cela facilitera une connexion plus directe des investisseurs à l'écosystème en constante évolution des actifs numériques.

Source: Adapté de Bank of America Global Research, “Beyond Crypto: Tokenization,” 29 juin 2023

Ce ne sont pas les seules institutions à anticiper un avenir tokenisé proche. En mars 2024, BlackRock a lancé son premier fonds tokenisé, tandis que des banques d'investissement telles que JPMorgan Chase, avec son JPM Coin et son réseau privé Onyx, facilitent déjà des transactions tokenisées d'une valeur proche d'un trillion de dollars.

La capitalisation boursière mondiale de tous les titres négociables, y compris les actions, les obligations, les dérivés, etc., est estimée à environ 350’000 milliards de dollars. Si seulement 2% des investisseurs fortunés manifestent un intérêt pour les titres tokenisés à court terme, il pourrait être envisageable d'atteindre une capitalisation boursière des titres tokenisés dans la fourchette de 10’000 milliards de dollars à l'échelle mondiale.

Alors que les actifs réels tokenisés (RWA) et les titres tokenisés gagnent en popularité, des obstacles subsistent sur la voie de leur adoption mondiale. Ces défis comprennent des réglementations obsolètes, un manque de standardisation et des disparités d'accès à Internet à travers le monde, ce qui pourrait limiter la taille finale du marché. Cependant, il est indéniable que notre avenir sera de plus en plus numérisé, et la tokenisation devrait jouer un rôle majeur dans cette transition progressive.

3. L'utilisation du Bitcoin en tant que monnaie mondiale est en hausse tandis que la prédominance du dollar américain diminue

Le Bitcoin est conçu pour réduire la dépendance envers toute autorité centrale ou tierce partie. Dans son livre blanc, Satoshi Nakamoto mentionne à quatorze reprises «la minimisation de la confiance». L'idée principale est que les membres du réseau n'ont pas besoin de se faire confiance directement. Au lieu de cela, le système repose sur la cryptographie et des incitations économiques astucieuses pour s'assurer que tout le monde respecte les règles.

«Le problème fondamental avec la monnaie conventionnelle est toute la confiance nécessaire pour la faire fonctionner. La banque centrale doit être digne de confiance pour ne pas dévaluer la monnaie, mais l'histoire des monnaies fiduciaires est pleine de violations de cette confiance.» - Satoshi Nakamoto dans un post de blog du 11 février 2009

Le mécanisme sans confiance utilisé pour les transferts peer-to-peer pourrait également s'appliquer de manière plausible au règlement des échanges entre Etats-nations, surtout compte tenu des niveaux actuels de méfiance dans les relations internationales. Avec l'instabilité géopolitique mondiale et plusieurs pays cherchant à réduire leur dépendance excessive aux réseaux financiers occidentaux, le dilemme entre le dollar américain (USD) et une autre monnaie pour le règlement des échanges deviendra de plus en plus crucial.

Le privilège exorbitant des Etats-Unis en tant qu'émetteurs de la monnaie de réserve mondiale est remis en question à un niveau sans précédent. Les décisions de politique monétaire américaines peuvent, en pratique, accentuer la concentration du pouvoir et de la richesse mondiale aux Etats-Unis par rapport aux autres pays. En examinant les alternatives, les failles du yuan, de la livre, de l'euro ou d'autres monnaies fiduciaires deviennent apparentes. Le Bitcoin offre certains avantages significatifs par rapport à ces monnaies, notamment une croissance de l'offre plus faible que celle de toutes les grandes monnaies. De nombreux penseurs influents dans le domaine des crypto-actifs ont soutenu que le Bitcoin peut jouer un rôle important dans le règlement des échanges, ce qui est déjà observable au niveau des entreprises et dans les pays en développement.

¹ https://www.ey.com/en_us/insights/financial-services/tokenization-in-asset-management