Le marché boursier taïwanais est depuis longtemps dominé par la technologie, ce secteur représentant environ 65% de l'indice¹. A titre d'exemple, la compagnie Taiwan Semiconductor Manufacturing représente à elle seule environ 32% de l'indice TWSE². En tant que tel, le marché boursier taïwanais est historiquement axé sur la croissance et les valeurs cycliques.

Ainsi, certaines entreprises technologiques taïwanaises surfent sur la grande vague IA/cloud/serveur lancée par les fameux «magnificent seven» américains. N’oublions pas que certains des fournisseurs les plus importants de composants et de matériel haut de gamme pour la chaîne de valeur mondiale de l'IA et des serveurs sont situés à Taïwan.

Cette situation est d'autant plus critique si l'on considère les tensions géopolitiques dans la région et surtout dans le détroit de Taïwan. Ce contexte semble constituer une menace pour les actions taïwanaises, même si certaines entreprises de l'île jouent un rôle essentiel dans l'approvisionnement mondial en matériel technologique haut de gamme.

Si, de toute évidence, personne ne sait quel sera l’avenir politique de Taïwan, les investisseurs doivent se faire une opinion sur le sujet avant de prendre position en faveur des actions taïwanaises.

Les fondamentaux réels des entreprises, ainsi que la dynamique du commerce mondial, doivent rester déterminants pour les investisseurs. L'Asie ne fait pas exception, pas plus que Taïwan.

Nous pensons qu'il est essentiel pour les investisseurs d'aller au-delà de la politique et de la rhétorique électorale (tous bords confondus)et d'examiner les fondamentaux réels des entreprises. Comme nous l'avons déjà mentionné, certaines entreprises technologiques taïwanaises constituent une partie substantielle et nécessaire de la chaîne d'approvisionnement mondiale de l'intelligence artificielle (IA), qui connaît actuellement une croissance rapide. Au sein de la chaîne de valeur globale cloud/serveur, certaines grandes entreprises taïwanaises détiennent une part de marché importante à différents stades du processus industriel. D'amont en aval, il s'agit de la conception des serveurs, de l'infrastructure des salles de serveurs proprement dite (jusqu'aux racks et armatures métalliques qui abritent les serveurs), du hardware (du type GPU), des semi-conducteurs (production, packaging et tests, avec des entreprises d'entreprise taïwanaise de pointe à chaque étape de la chaîne de valeur) et de l'optimisation des logiciels.

A l'heure actuelle, Taïwan joue un rôle essentiel et hautement spécialisé dans la chaîne d'approvisionnement technologique mondiale, y compris dans le secteur de l'IA très haut de gamme. Il n'est donc pas surprenant que ce secteur et l'île se soient progressivement retrouvés au centre des tensions entre les Etats-Unis et la Chine. La géopolitique a toujours joué un rôle important dans les investissements en actions des marchés émergents. Cependant, la «guerre commerciale» lancée par les États-Unis contre la Chine en 2018 et, bien sûr, la pandémie de covid ont fait de la géopolitique un facteur de tension aiguë pour tous les investisseurs en actions des marchés émergents.

Ces facteurs doivent certes faire partie intégrante du processus d’investissement en actions émergentes, mais les fondamentaux réels des entreprises (à savoir les bénéfices et les valorisations), ainsi que la dynamique du commerce mondial, doivent rester déterminants pour les investisseurs³. L'Asie ne fait pas exception, pas plus que Taïwan. La récente performance très positive des leaders technologiques taïwanais en est un bon exemple.

La géopolitique, bien qu'étant un risque omniprésent, doit rester un élément incontournable du processus d'investissement, mais ne doit pas devenir le seul. Le risque est de passer à côté de grandes entreprises au potentiel énorme et d'un prix encore raisonnable pour beaucoup d'entre elles.

Les investisseurs doivent prendre une décision quant à leur évaluation de la situation dans le détroit de Taiwan. Le principal problème est qu'il devient extrêmement difficile d'effectuer une telle analyse impartiale en raison de l'énorme quantité de rhétorique politique qui circule de nos jours. C'est pourquoi une connaissance approfondie et une expertise de la région et de la dynamique de l'île par les gestionnaires de portefeuille sont devenues plus cruciales que jamais.

¹ Indice TWSE, source: Bloomberg (Mai 2024).
² Source: Bloomberg, Mai 2024.
³ Les performances passées ne préjugent pas des performances futures