La semaine dernière, la Banque du Japon a laissé son taux directeur inchangé à -0,1% mais a assoupli sa politique de contrôle de la courbe des taux (CCT). Le CCT cible les taux d’intérêt à plus long terme et, la semaine dernière, la Banque du Japon a relevé de 0,5% à 1% son niveau de référence supérieur pour les rendements des obligations d’État japonais à 10 ans. Les tensions actuelles sur les prix et les salaires ont accéléré ce changement. L’inflation sous-jacente (hors produits alimentaires frais et énergie) s’est établie à 4,2% en glissement annuel en septembre, soit un niveau nettement supérieur à l’objectif de 2% fixé par la Banque du Japon. Alors que les rendements japonais augmentent, le yen est susceptible de se renforcer. Cela pourrait léser les entreprises japonaises tournées vers l’exportation qui réalisent une grande partie de leurs bénéfices à l’étranger en devise locale pour ensuite les convertir en yens. Par conséquent, si les réformes de la gouvernance et l’amélioration des perspectives macroéconomiques sont une bonne chose pour les actions japonaises, une sortie ordonnée du CCT est peut-être nécessaire pour éviter des tensions sur le marché japonais des actions.