Les rendements obligataires ont été très volatiles ces dernières semaines, ceux des bons du Trésor américain à 10 ans a atteint 5% pour la première fois depuis 2007. Même si cette volatilité peut faire écho à celle de 2022, il existe d’importantes différences dans les facteurs à l’origine des mouvements de cette année. Alors que les premières hausses de taux en 2022 ont été essentiellement motivées par les craintes inflationnistes, la hausse la plus récente est probablement le résultat de données économiques américaines plus solides que prévu, obligeant les marchés à réévaluer le niveau des taux requis pour freiner l'activité. Selon nous, les fissures dans les perspectives de croissance devraient devenir plus claires au cours des prochains mois, ce qui pourrait apporter une plus grande stabilité au marché obligataire. Si ce ralentissement économique se matérialise, nous pensons que les obligations joueront un rôle de diversification utile dans les portefeuilles pour se protéger contre les risques de récession déflationniste.