Nous avons invoqué l’absence d’alternatives aux actions pour expliquer la progression des places boursières ces dernières années, mais il semble qu’il faille en appeler à la peur de rater une opportunité pour expliquer leur début d’année en fanfare. D’un côté, les investisseurs deviennent de plus en plus confiants, ou sont au moins rassurés par la dynamique solide et synchronisée de la croissance économique mondiale, qui faisait défaut depuis l’éclatement de la crise financière. De l’autre, les banques centrales continuent d’attendre un accroissement des pressions inflationnistes pour amorcer le retrait des mesures de soutien massives qu’elles ont mises en place après la crise. Guère étonnant dès lors que les valorisations des actifs deviennent excessives. Jusqu’ici tout va bien et nous ne pouvons écarter l’hypothèse de voir l’exubérance rationnelle de l’an dernier revêtir cette année un caractère moins rationnel. L’euphorie guette-t-elle les marchés?