Les gros titres quotidiens sur les guerres, sur les tensions géopolitiques, sur les conflits commerciaux et sur l'augmentation massive de la dette publique peuvent être déstabilisants. De nombreux investisseurs se demandent s'il ne serait pas plus prudent d'attendre. Dans de telles périodes, les liquidités peuvent sembler rassurantes: leur valeur nominale ne fluctue pas, elles sont disponibles à tout moment et semblent offrir une protection contre l'incertitude des marchés.

Mais la sécurité a plusieurs dimensions. Détenir des liquidités pour couvrir les dépenses à court terme, les impôts ou une réserve d'urgence est prudent. En revanche, les investisseurs qui laissent des liquidités au-delà de ces besoins sur un compte pendant une période prolongée risquent de subir une perte progressive de pouvoir d'achat.

L'indice suisse des prix à la consommation mesure l'évolution des prix des biens et services consommés par les ménages privés. Les prix des actifs, en revanche, ne sont pas inclus. Et c'est précisément dans ce domaine que l'érosion du pouvoir d'achat a été substantielle. Les prix de l'immobilier résidentiel suisse ont plus que doublé au cours des vingt dernières années. Un franc suisse sur un compte peut avoir conservé la même valeur nominale. Par rapport au prix d'une maison, cependant, son pouvoir d'achat a été divisé par deux.

Réduire la dépendance grâce à la diversification

Un autre point mérite attention: tout investissement peut subir des pertes. C'est certainement vrai à court terme. Les actions, les obligations et même l'immobilier peuvent perdre de la valeur. La clé n'est donc pas d'éviter tous les risques, mais de calibrer le risque en fonction de l'horizon de placement.

Les fonds nécessaires au cours des prochaines années devraient être conservés dans des placements liquides et défensifs. Le capital à plus long terme, en revanche, peut être plus largement diversifié. La diversification n'empêche pas les revers, mais elle réduit la dépendance à un seul marché, à une seule classe d'actifs ou à un seul scénario.

Investir en plusieurs tranches

Beaucoup d'investisseurs rétorquent que les actions sont déjà chères. Dans certains segments du marché, les valorisations élevées laissent effectivement présager des rendements futurs plus faibles et des risques de volatilité accrus. Mais elles ne constituent pas un signal fiable pour déterminer le meilleur point d'entrée. Les marchés peuvent rester chers plus longtemps que prévu, tandis que les bénéfices des entreprises et l'innovation continuent de soutenir les cours.

Une réponse pragmatique consiste donc à ne pas tout investir d'un coup, mais à commencer dès maintenant. Les liquidités excédentaires peuvent être investies en plusieurs tranches sur une période prédéterminée. Cela réduit le risque d'investir la totalité du montant juste avant un repli.

Une combinaison de composantes plutôt qu’un placement parfait

Et s'il n'y a pas d'autre solution convaincante que les actions? Il peut être utile de considérer le rôle de chaque composante du portefeuille. Les obligations de haute qualité peuvent offrir des revenus et de la stabilité. L'immobilier et les placements alternatifs peuvent offrir des sources de rendement supplémentaires, bien que la liquidité, les coûts et les risques spécifiques nécessitent une attention particulière. La solution n'est généralement pas un placement parfait, mais une combinaison de composantes qui remplissent différents rôles.

Les liquidités restent essentielles. Mais elles doivent servir un objectif, plutôt que de devenir une stratégie de repli permanente. Le monde n’offrira probablement pas un moment où l'incertitude aura disparu. Les investisseurs qui déploient progressivement des capitaux à long terme, avec une large diversification et de la discipline, n'ont pas besoin de savoir quel titre fera bouger les marchés demain. Il vaut mieux mettre les liquidités au travail que d'attendre que tous les doutes disparaissent.