Les banques traditionnelles ont connu un changement brutal de paradigme dans les années 2010. Confrontées aux coûts structurels d'un réseau d'agences physiques et à la crise économique dont elles étaient l'épicentre, elles n'ont pas su relever le défi de la numérisation.

De nouveaux acteurs très agiles ont bouleversé leur chaîne de valeur et tracé les lignes directrices de la banque de demain. Ces fintechs ont été perçues comme les fossoyeurs des banques traditionnelles, devenues obsolètes et «too big to change».

Suite à leur recapitalisation, les banques traditionnelles ont pu investir massivement dans leur transformation digitale et la rationalisation de leurs réseaux d'agences physiques.

Cette perception a été confirmée par les faits. Avec des capitaux importants, un cadre réglementaire plus souple et de nouvelles technologies, elles sont parties à la conquête du monde. Les valorisations se sont envolées, mais la rentabilité ne suit pas.

Coût élevé de l'acquisition de clients

Certes, l'audace de la désintermédiation correspond à l'évolution du secteur où, depuis Covid, près de 60% des ventes sont réalisées via des canaux numériques, contre 45% auparavant. Cependant, ces nouveaux acteurs doivent faire face à la fidélité des clients à leur banque principale. En conséquence, les coûts d'acquisition des clients sont très élevés, ce qui pèse sur les marges de ces nouveaux acteurs. En outre, le principal avantage concurrentiel de ces nouveaux acteurs réside dans leur législation plus souple, qui est appelée à se durcir, et dans leur technologie.

La menace des fintechs s'éloigne

Suite à leur recapitalisation, les banques traditionnelles ont pu investir massivement dans leur transformation digitale et la rationalisation de leurs réseaux d'agences physiques. Au total, elles ont levé trois fois plus de capitaux que les fintechs pour ne pas se laisser distancer. Cette force de frappe a permis d'éloigner la menace fintech de leurs activités principales, et seuls les services annexes sont menacés. Par exemple, les services de paiement ne représentent que 5% de l'activité des banques.

C’est la fin de l’ère des banquiers cost-killers

Tous ces changements ont rendu les banques plus fortes. C'est maintenant à elles de faire des conquêtes. L'exemple d'Unicredit montre à quel point la mentalité de la banque a changé, puisque la direction est passée de Jean-Pierre Mustier à Andrea Orcel. L'ère des banquiers cost-killers touche ainsi à sa fin. Place à ceux qui seront en mesure de jouer le rôle de catalyseur d'une croissance dans laquelle les questions climatiques et environnementales occuperont une place importante dans les décisions stratégiques.

La transition écologique nécessite un financement de 2,3 billions de dollars

L'analyste bancaire Stuart Graham estime qu'entre 2020 et 2050, la transition écologique nécessitera un financement de 2,3 billions de dollars, ce qui pourrait faire grimper le cours des actions des banques européennes de 15 à 20%. Celles qui parviendront à aligner leurs revenus sur ces défis en récolteront tôt ou tard les fruits.

Potentiel élevé d'annonces surprenantes de rachats d'actions

De plus, si la santé des banques s'améliore, elles pourront à nouveau distribuer des dividendes ou racheter des actions. Les rendements des dividendes soutiendront les valorisations, avec un potentiel élevé d'annonces surprenantes de rachats d'actions.

Les rachats d'actions sont désormais un outil courant pour les banques européennes (en milliards d’euros)

Consolidation du secteur

Cette dynamique, associée à des valorisations raisonnables, ouvre la voie à une consolidation du secteur. Les banques qui ont renforcé leurs positions pendant cette période de vaches maigres peuvent espérer une croissance externe. Cette évolution a été facilitée par le nouveau traitement comptable des dépréciations, qui constituait un obstacle majeur aux fusions nationales et transfrontalières.