Les élections mondiales sont un tournant pour les marchés boursiers mondiaux

Communiqué, Nuveen

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«Dans l'environnement de marché actuel, nous voyons des raisons convaincantes d'envisager des opportunités d'investissement dans certains marchés d'actions non américains», explique Saira Malik.

Cette année, plus de quatre milliards de personnes dans le monde participeront à des élections nationales. Cela représente près de la moitié de la population mondiale et 57 pour cent du PIB mondial. Ces élections pourraient entraîner d'importants changements économiques et sociopolitiques et influencer environ 70% de la capitalisation boursière mondiale.

Tournant à droite dans l'UE et déplacement global du pouvoir

Les récentes élections législatives dans l'Union européenne ont donné lieu à un net virage à droite, qui a porté un coup aux partis centristes au pouvoir dans certains États membres clés de l'UE. En réaction, le président français Emmanuel Macron a appelé à des élections nationales anticipées à la fin du mois de juin, afin de désigner le prochain Premier ministre le 7 juillet.

Au Royaume-Uni, les élections prévues pour le 4 juillet devraient marquer la fin des 14 ans de gouvernement du parti conservateur, ce qui aura un impact sur les marchés développés au second semestre 2024. Indépendamment des élections, il vaut la peine de surveiller les risques géopolitiques. Le pacte de défense récemment signé entre la Russie et la Corée du Nord en est un exemple.

Malgré les tensions géopolitiques, l'environnement de marché actuel offre des opportunités d'investissement dans certains marchés d'actions non américains.

Figure 1: En 2024, le taux de participation aux élections sera exceptionnellement élevé dans le monde entier


Des opportunités intéressantes en dehors des marchés américains

De nombreuses allocations d'actions diversifiées présentent une plus forte pondération en actions américaines, une priorité que Nuveen a privilégiée ces dernières années. Mais aujourd'hui, la pondération se déplace de plus en plus vers les actions non américaines, notamment dans les pays développés et émergents (EM). Parmi les facteurs qui plaident en faveur d'une telle réorientation, on trouve les évaluations relatives basées sur le futur ratio cours/bénéfices (PER). Actuellement, les ratios cours/bénéfices des actions non américaines semblent plus attrayants (plus favorables) que ceux de leurs homologues américaines, qui restent nettement supérieurs à leur moyenne à long terme. (Figure 2)

Mais il y a aussi des profiteurs: le Japon, deuxième marché développé du monde après les Etats-Unis, a bénéficié du retour à une politique monétaire normalisée, du succès de la gestion de l'inflation et d'une augmentation remarquable des bénéfices. Les bénéfices des entreprises ont atteint un niveau record au premier trimestre 2024, avec une croissance de 151 % en glissement annuel. Malgré la forte chute du yen par rapport au dollar américain et à l'euro, les exportations et les recettes touristiques japonaises continuent de soutenir l'économie. Les petites et moyennes capitalisations semblent particulièrement attrayantes en raison des faibles ratios cours/valeur comptable et de l'importance des liquidités.

L'Inde est un autre exemple de référence. Avec un PER à terme de 20,6x (environ 10 pour cent de plus que la moyenne sur 10 ans), les actions indiennes semblent un peu chères. Néanmoins, plusieurs facteurs renforcent l'attrait du pays en tant que destination d'investissement à long terme: une population jeune et la position de l'économie indienne en bas de la courbe de consommation. Avec la plus grande population du monde et un énorme potentiel de main-d'œuvre, l'Inde devrait bénéficier d'un nouvel éloignement de la Chine dans la chaîne d'approvisionnement mondiale.

Figure 2: Les actions non américaines sont mieux valorisées

Saira Malik, directrice des investissements de Nuveen, conclut: «Dans l'environnement de marché actuel, nous voyons des raisons convaincantes d'envisager des opportunités d'investissement dans certains marchés d'actions non américains».

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