Fin mars, EUR/CHF est tombé à son plus bas sur 20 mois, en raison des données économiques décevantes de la ZE, soit de faibles indices des directeurs d’achat. L’EUR n’a plus atteint le niveau précédent de CHF 1,12 ces derniers jours. La situation risque de se détériorer du point de vue de l’analyse technique, si ce niveau ne devait pas être atteint non plus. A moyen terme, nous tablons sur la force du CHF y compris d’un point de vue fondamental. L’excédent de la balance des paiements courants, toujours élevé, plaide dans ce sens, outre la dynamique de croissance plus élevée. 

La parité CHF/USD a une fois de plus été un obstacle infranchissable en mars. Après la récente confirmation de la Fed de ne pas augmenter les taux et son annonce de boucler la réduction de son bilan en septembre, il n’existe dorénavant plus aucun argument pour une hausse du cours au-delà de la parité. De manière générale, l’USD se situe, selon nous, à la fin d’une tendance haussière à plus long terme. La différence d’intérêt élevée par rapport à d’autres pays industrialisés reste toutefois un avantage; seule une reprise de la conjoncture mondiale devrait pouvoir la surcompenser.