Revirement de la politique monétaire

La nouvelle hausse de l’inflation a forcé les banques centrales à changer de cap. Après que la Banque centrale européenne (BCE) et la Banque du Japon (BoJ) ont à nouveau relevé leurs taux directeurs de 25 points de base chacune en septembre, la Réserve fédérale américaine (Fed) a elle aussi amorcé un changement de cap en matière de taux. D’autres hausses de taux devraient suivre. En ce qui concerne la Banque nationale suisse (BNS), nous tablons également sur un revirement de sa politique monétaire dans un avenir proche.

Hausse des taux du marché des capitaux

Les taux du marché des capitaux ont eux aussi continué à augmenter, en parallèle avec les taux directeurs. En de nombreux endroits, les taux d’intérêt à long terme ont atteint leur plus haut niveau depuis plusieurs années. La hausse des taux d’intérêt pèse à la fois sur la conjoncture et sur les bénéfices des entreprises, et agit comme un vent contraire sur les valorisations. Par conséquent, la dynamique devrait s’affaiblir sur les marchés des actions.

Elections de mi-mandat aux Etats-Unis

Outre les incertitudes géopolitiques persistantes, les élections de mi-mandat aux Etats-Unis qui se dérouleront le 3 novembre sont de plus en plus au centre des attentions. A l’heure actuelle, de nombreux  signes indiquent que les républicains vont perdre leur majorité à la Chambre des représentants. Au Sénat, l’issue reste ouverte,  bien qu’une victoire des démocrates semble tout à fait réaliste. Les élections devraient entraîner une volatilité accrue sur les marchés boursiers.

Divers ajustements tactiques

A la suite de la performance élevée des actions américaines et de l’appréciation du dollar US, nous réalisons une partie de nos bénéfices et réduisons notre pondération des actions américaines de neutre à légèrement sous-pondérée. Pour les obligations Investment Grade, nous adaptons le positionnement dans les sous-catégories de placement. Désormais, les obligations en francs et les obligations en monnaies étrangères bénéficient d’une pondération neutre. Par ailleurs, nous avons légèrement réduit la pondération des fonds immobiliers suisses, tout en conservant notre surpondération. Ces ajustements en matière de tactique de placement augmentent temporairement le ratio de liquidités dans les portefeuilles.