Les données sur l’emploi publiées en juillet montrent que le marché du travail en Europe reste moins dynamique, ce qui réduit le pouvoir de négociation des salariés et limite les pressions salariales susceptibles d’alimenter l’inflation. Dans ce contexte, si les fluctuations des prix de l’énergie continueront d’entretenir la volatilité de l’inflation globale au cours des prochains mois, nous n’anticipons pas d’effet notable sur l’inflation sous-jacente. La faiblesse du marché du travail est particulièrement visible au Royaume-Uni, où les indicateurs d’emploi du secteur des services restent nettement en zone de contraction, un niveau qui n’avait plus été observé depuis la crise financière mondiale de 2008. Au final, ce contexte incite les banques centrales à maintenir le statu quo et à privilégier la tendance à moyen terme, plutôt que les mouvements de court terme de l’inflation globale.