Money time en approche pour un marché qui ne sait plus où donner de la tête tellement il a de dossiers à traiter simultanément. On jette un œil sur son bureau et on y découvre pêle-mêle des résultats de sociétés, un regain de tensions géopolitiques, des banques centrales de sortie, un tsunami de statistiques macro-économiques en vue, une Chine claudicante et des cartes totalement rebattues dans le dossier de l’élection présidentielle américaine. J’aurais pu ajouter un Japon du basket déprimé mais ça ne serait vraiment pas sympa pour le défenseur qui a fait faute sur Matthew Strazel à 11 secondes de la fin, permettant à la France d’égaliser de façon miraculeuse et de gagner la prolongation.

La séance de bourse d’hier illustre une fois de plus la volonté croissante des investisseurs de ne pas laisser la tech prendre trop de place dans les portefeuilles, ce qui est probablement encore le cas dans bien des cas. Il suffit de regarder la performance du jour des différents indices pour comprendre que les intervenants se repositionnent, notamment dans les petites capitalisations, qui bénéficieront en premier lieu des baisses de taux fantasmées à venir de la Fed. Le Nasdaq100 (NDX) fait l’objet de désengagements, pénalisé notamment par Nvidia (NVDA -7%) et Tesla (TSLA -4%). Nvidia ne gagne plus que 109,5% depuis le premier janvier, vraiment la lose ce titre. Quant au NDX, il se porte encore et toujours à merveille et vous salue bien, l’indice reste ancré dans son canal haussier, il évolue au-dessus de sa moyenne mobile à 100 jours et a rendu 9% depuis son top du 11 juillet. Les esprits chagrins se tournent vers Nouriel Roubini et invoquent la correction toute proche (-10%), oubliant que l’indice progresse de 14% cette année après avoir réalisé une performance stellaire en 2023. Rome ne s’est pas faite un jour, en bourse c’est un peu la même chose (sauf que c’est beaucoup moins joli d’un point de vue architectural).

On peut aisément comprendre que les participants réduisent la voilure dans la tech, c’est le principe du retour sur terre, matérialisé dans notre cas par un embouteillage de publications de résultats trimestriels d’entreprises, des annonces importantes de banques centrales (Fed en tête) et le rapport mensuel sur l’emploi aux Etats-Unis prévu vendredi, qui pourraient mettre en lumière une certaine exubérance irrationnelle au sein du joyeux royaume des actions, pour reprendre les mots d’Alan Greenspan. Dans ce contexte, la volatilité fait tranquillement son bonhomme de chemin vers le nord, le VIX gagne 6,2% à 17,69 hier. Il est de plus en plus proche de tenter une cassure à la hausse, c’est à suivre de près. Le breadth est bon et l’indice S&P Equal weigh (SPW) surperforme le SPX, un signe plutôt bon. Sur le front obligataire, la rue reste acheteuse du 10 ans US, dont le rendement recule à 4,14%, niveau à suivre car représentant un support, ensuite on regardera 4,03%. Le Dollar Index (DXY) est stable et sur un support, la paire EUR/USD traite ce matin à 1,0817. L’or et le pétrole sont recherchés (tensions géopolitiques), l’once remonte à 2417 dollars et le baril de WTI Light Crude revient à 76,15 dollars.

Les rapports trimestriels de sociétés entrainent des mouvements importants hier dans les actions individuelles. Les actions de PayPal bondissent de 8,6% après que la société de paiement numérique a dépassé les attentes et revu à la hausse ses prévisions de bénéfices annuels. Les actions de Stanley Black & Decker gagnent 10% après que le fabricant d'outils électriques a revu à la hausse ses prévisions de bénéfices pour l'année. En revanche, les actions Merck chutent de 9,8% après que le fabricant de médicaments a revu à la baisse ses prévisions de bénéfices pour l'année en cours. Les actions Procter & Gamble reculent de 4,8% après que le fabricant des détergents Tide et des couches Pampers a annoncé des ventes inférieures aux prévisions.

On découvre ce matin les trimestriels de Microsoft publiés hier soir après la cloche de Wall Street. Le titre ayant perdu 3% dans les échanges après bourse, on se dit que tout cela doit être plutôt décevant, puis on regarde les chiffres et c’est là que ça devient presque drôle. Microsoft bat les attentes au niveau de son bénéfice par action, de son chiffre d’affaires et de ses revenus dans l’activité du cloud. Lors de la conférence téléphonique, le CEO Satya Nadella déclare que l'utilisation des offres d'IA de l'entreprise est en plein essor parmi les clients de la firme. Et donc -3%... le marché est-il arrivé à un stade où il veut que les sociétés fassent mieux que mieux? Ou alors l’imminence des résultats à venir (Meta, Apple, Amazon) a incité les trois traders qui ne sont pas allé se la couler douce dans les Hamptons à vendre avant de réfléchir ? Le rebond du future Nasdaq de 1,35% ce matin m’incite à pencher pour la seconde option. Quoi qu’il en soit, les résultats de Microsoft sont bons.

Ce mercredi 31 juillet est un jour de Fed. La Réserve Fédérale des Etats-Unis annonce sa décision sur les taux d’intérêts ce soir à 20 heures. Personne ou presque dans le marché ne s’attend à ce qu’elle réduise ses taux aujourd’hui. En revanche le marché prévoit désormais 110% de probabilités d’une première baisse de 25 points de base le 18 septembre, le discours de Jerome Powell qui suivra l’annonce sera donc suivi comme rarement. Ouvrira-t-il la porte à une baisse en septembre? Elaborera-t-il un scénario quant au nombre de coupes à venir?

La banque du Japon confirme la fin progressive de son plan de soutien monétaire, qui dure depuis une éternité. Elle relève ses taux de 15 points de base pour le porter à 0,25%, tout en proposant de diviser par deux le rythme de son programme de rachat d'obligations, pour le ramener de 6000 à 3000 milliards de yens mensuels à partir de janvier 2026. Le yen remonte quelque peu, à 152,18 contre dollar, hier il évoluait à 155.

L'activité des usines chinoises s'est contractée pour le troisième mois consécutif en juillet, le PMI officiel ayant atteint 49,4, ce qui correspond aux prévisions. Les rendements à dix ans sont tombés à de nouveaux plus bas.

Le Hamas annonce qu'Israël a tué son chef politique, Ismail Haniyeh, lors d'une frappe aérienne en Iran. Cette annonce intervient après l'assassinat d'un haut commandant du Hezbollah à Beyrouth, qui était à l'origine de l'attaque à la roquette sur le plateau du Golan.

Le dernier sondage Bloomberg News/Morning Consult montre que Kamala Harris a effacé l'avance de Donald Trump dans sept États clés, grâce à l'enthousiasme des jeunes électeurs, des Noirs et des Hispaniques.

Au menu macro-économique du jour, en France les indices des prix à la consommation et à la production ressortent tous plus faibles que prévu, suivis en par la variation du chômage en Allemagne (9h55) et par l'inflation de juillet en zone euro. Aux Etats-Unis, la variation de l'emploi ADP (14h15), le PMI de Chicago(15h45), les reventes de logements en cours (16h00) et les stocks de brut DOE (16h30) précéderont la décision de la Fed sur ses taux (20h00) et la conférence de présentation de Jerome Powell (20h30). 

Airbus publie des résultats en baisse, mais moins que prévu, ce qui aide le titre à rebondir hors séance. Schneider Electric relève ses objectifs pour 2024. L'Oréal publie des chiffres mitigés mais la hausse l'a emporté hors séance. Safran améliore ses résultats mais reste pénalisé par ses sous-traitants au premier semestre. Danone parvient à dégager 4% de croissance organique au deuxième trimestre. HSBC dépasse les attentes de bénéfices et annonce un nouveau programme de rachat de 3 milliards de dollars d'actions. Lufthansa prévoit une chute de ses bénéfices au troisième trimestre en raison de la hausse des coûts. Intel va lancer un vaste plan social pour financer son redressement.

Cette nuit et ce matin en Asie, les indices traitent en hausse. Tokyo progresse de 1,49% à la cloche, Hong Kong gagne 2,2%, Shanghai avance de 2,06%, Séoul monte de 1,19% et le Nifty50 grappille 0,27%. Le future SPX gagne 43 points et l’Europe ouvre en hausse de 0,9%.

L’actualité des marchés revient lundi 5 août.