Wall Street progresse encore, les indices S&P500 (SPX) et Nasdaq00 (NDX) inscrivant de nouveaux records, malgré la publication de créations d'emplois moins nombreuses que prévu en août dans le secteur privé, selon l'enquête mensuelle du cabinet ADP. En outre, le Livre Beige de la Fed, publié en soirée, signale un essoufflement de la reprise économique en août. Les investisseurs réagissent positivement à des informations de l’agence Bloomberg, selon lesquelles le secrétaire au Trésor Steven Mnuchin, a repris les discussions avec Nancy Pelosi, la présidente démocrate de la Chambre des représentants, pour tenter de sortir de l'impasse sur le nouveau plan de soutien à l'économie américaine. Et le marché préfère spéculer sur la mise au point d'un vaccin contre le COVID-19, ainsi que sur de nouvelles mesures de soutien de la Fed.

Les FAANGs marquent une pause bien méritée, les actions dites de momentum font la place à celles dites de valeur avec, toujours en toile de fonds, une volatilité qui monte, ce qui devient étrange. Le VIX progresse de 1.7% alors que son cousin le VXN (volatilité du NDX) s’adjuge 6.1%. Je vous passe la liste des nouveaux records du jour, lassante à souhaits. Ceci dit, gardons en tête que ces hausses permanentes des indices impliquent que la configuration interne du marché évolue. Le RSI (Relative Strength Index) du SPX grimpe à 83, tout cela devient fort tendu. L’indice Dow Jones se hisse au-dessus des 29'000 points et envoie un signal de «Buy Exhaustion». Le ratio put/call baisse encore, les positions shorts (vendues à découvert) fondent comme neige au soleil, le skew est riche (le skew désigne la différence de volatilité implicite entre les Calls et les Puts d'une même échéance), lisez que des intervenants se préparent à quelque chose d’intense, de plutôt violent. Et paradoxalement, hier on assiste à la première journée de «90% up day» depuis le 16 juin. 90% des actions du SPX montent hier, le breadth du jour est donc sain, et dans des volumes d’échanges en forte augmentation s’il-vous plaît, avec près de 10 milliards de titres traités sur le NYSE. Et puis ce satané FOMO (Fear Of Missing Out), la peur de ne pas en être, est plus que jamais d’actualité. Hier soir par exemple, 10 minutes avant la cloche de fin de séance du NYSE, 1.7 milliard de dollars sont présentés à la vente. 10 minutes plus tard, cette importante somme vendeuse s’est transformée en 500 millions de dollars acheteurs…

On ne cesse de se demander pourquoi ce marché monte et monte encore jour après jour. C’est pourtant simple. Qui vous savez nous le rappelle d’un tweet éclairé hier, après la clôture «Le Dow Jones vient de franchir la barre des 29'000. Vous avez tellement de chance de m’avoir comme président, avec Joe Biden il y aurait un crash!». C’est pourtant simple on vous disait.

Le rendement de l’emprunt US à 10 ans baisse encore un peu, il traite à 0.65% ce matin. L’or subit le retour de forme momentané du dollar, l’once revient à 1934$. Le métal jaune regarde son prochain support à 1915$ et doit casser les 1970$ pour accélérer sa hausse à nouveau. 1.20, c’est clairement un niveau important de résistance pour la paire eur/usd, niveau très brièvement testé mardi à l’heure du goûter, la paire étant de retour à 1.18 depuis lors. 

Les commandes à l'industrie ont progressé pour le 3e mois consécutif aux Etats-Unis, bondissant de 6,4% en juillet par rapport à juin, après un bond de 6,4% également en juin. Le consensus tablait sur une hausse de 6%. Le Livre Beige, publié en soirée, signale que le rebond de l'économie américaine a ralenti en août sur fond d'anxiété latente concernant le coronavirus Covid-19. Ce rapport, qui résume les conditions économiques régionales aux Etats-Unis, relève que le marché de l'emploi a ralenti, alors que des postes en chômage partiel depuis le printemps ont été définitivement supprimés en août en raison de la faiblesse de la demande. Parmi les secteurs ayant licencié en août figurent des compagnies aériennes, des hôtels, mais aussi des écoles.

Plusieurs membres de la Fed s’expriment hier, dont Loretta Mester (Fed de Cleveland), qui avertit elle aussi que "la reprise économique de mai et juin a ralenti ces deux derniers mois". Mardi, l'une des gouverneurs de la Fed, Lael Brainard, a contribué à soutenir la Bourse en estimant que la Réserve fédérale devra faire de nouveaux efforts "dans les mois à venir". "Il sera important de donner les moyens nécessaires pour atteindre le plein emploi et une inflation moyenne de 2% sur la durée", a indiqué Mme Brainard.

Les cours du brut fléchissent malgré l'annonce d'une très forte baisse des stocks de pétrole aux US la semaine passée. Le WTI Light Crude à 41.43$  le baril ce matin. 

La valse des indicateurs PMI des services et composites finaux du mois d'août permettra de patienter jusqu'à 13h30 et l'étude Challenger sur l'emploi SZPMIMOM Index américain, avant à 14h30 les inscriptions hebdomadaires au chômage et la balance commerciale des Etats -Unis. L'ISM des services clôturera la journée "macro" à 16h00. Ce matin, le PMI Caixin des services en Chine est ressorti à 54 points, comme prévu. En Suisse, l’indice des prix à la consommation ressort à zéro au mois d’août, en comparaison mensuelle, contre des attentes à +0.1%.

Selon le New York Times, l’'inflation est plus élevée aux Etats-Unis que les chiffres ne le montrent - alors que les statistiques gouvernementales indiquent que l'inflation est faible, la réalité est que le coût de la vie a augmenté pendant la pandémie, en particulier pour les Américains les plus pauvres. Il y a quelque chose qui cloche avec ces chiffres car la pandémie a rendu la vie économique plus chère d'une manière que les compteurs officiels ne saisissent pas. Cette distorsion a conduit d'autres statistiques économiques à brosser un tableau artificiellement rose. Le problème est que des mesures comme la production réelle, les salaires réels et la pauvreté sont calculées en utilisant des ajustements de l'inflation qui ne reflètent pas le coût de la vie plus élevé pendant une pandémie (source NY Times).

Le Financial Times nous apprend que la hausse de l'euro inquiète les principaux responsables politiques de la Banque centrale européenne, qui avertissent que si la monnaie continue de s'apprécier, elle pèsera sur les exportations, fera baisser les prix et intensifiera la pression pour une plus grande stimulation monétaire. Plusieurs membres du conseil des gouverneurs de la BCE ont déclaré au Financial Times que la hausse de l'euro par rapport au dollar américain et à de nombreuses autres devises risque de freiner la reprise économique de la zone euro. Le conseil se réunit la semaine prochaine pour discuter de la politique monétaire (source FT).

Le CDC (US Centers for Disease Control and Prevention) a demandé aux États américains de se préparer pour un vaccin Covid-19 d'ici le 1er novembre et aux autorités locales de lever les obstacles qui empêcheraient l'ouverture des sites de distribution. Cette date suggère que le gouvernement fédéral se prépare à ce qu'un vaccin soit disponible quelques jours avant l'élection du 3 novembre, un objectif ambitieux qui dépendrait du fait que les vaccins soient testés et examinés d'ici là. C’est fou comme le hasard fait bien les choses pour le président en place.

Un sondage de la Fox montre que Joe Biden devance Donald Trump dans trois États charnière (swing states) : l'Arizona, le Wisconsin et la Caroline du Nord. Le sondage réalisé après les congrès des partis indique que le candidat démocrate est porté par les femmes et les banlieusards. Un sondage de l'Université Quinnipiac dévoile que Joe Biden a une avance de 10 points, tandis qu'un sondage de CNN le place en tête de 8 points. Sur le site realclearpolitics.com, Joe Biden mène de 7.2 points. En revanche, le même site indique que Donald Trump a totalement rattrapé son retard dans les paris en ligne, les candidats étant désormais au coude à coude dans ce domaine.

Tesla (TSLA -5,8%) poursuit sa consolidation après son récent "rally", entraînant dans son sillage son concurrent chinois Nio (-1%). L'annonce mardi d'un projet d'augmentation de capital de 5 milliards de dollars a donné le signal de la baisse pour Tesla.  Le fonds écossais Baillie Gifford, a vendu récemment un bloc de titres afin de rééquilibrer ses actifs.  Apple (AAPL -2%) fait aussi l'objet de prises de bénéfices après avoir grimpé ces derniers jours à de nouveaux records, soutenu par une division par 4 du nominal de l'action. Nvidia (NVDA +3,8%) profitant toujours du lancement mardi d'une nouvelle génération de cartes graphiques, orientées vers les jeux vidéo. Macy’s (M +0,57%) publie des revenus trimestriels supérieurs aux attentes et une perte moins lourde que prévu, grâce surtout à la solidité des ventes en ligne. Air Liquide annonce la signature d'un accord de long terme avec Eastman Chemical Company portant sur la fourniture de volumes supplémentaires d'oxygène, azote et gaz de synthèse (syngas) pour accompagner la croissance d'Eastman et sa production à Longview, au Texas. Siemens Healthineers lance une augmentation de capital de 2,9 milliards d’euros par placement privé pour participer au financement de l'acquisition de Varian.

Cette nuit et ce matin en Asie, les indices traitent majoritairement dans le vert. Tokyo progresse de 0.94% à  la cloche, Hong Kong et Shanghai reculent de 0.57% chacune alors que Séoul s’adjuge 1.33%. Le future SPX recule de 5 points et l’Europe est indiquée en hausse de près de 1% à l’ouverture de 9 heures.