Hier l’humeur du marché se joue à la tribune de l’ONU à New York, où le président des Etats-Unis donne un discours et aborde notamment le sujet de l’Iran, menaçant dans un premier temps d’annihiler le pays, puis en annonçant la reprise du dialogue avec Téhéran. Le marché choisit de se concentrer sur le potentiel concret plutôt que la rhétorique et envoie le pétrole encore un peu plus bas, ce d’autant que l’Arabie Saoudite rouvre l’oléoduc Est-Ouest. Ce matin le baril de Brent recule à 99.17$, tandis que le WTI Light Crude perd près de 7% en deux jours, actuellement à 89.73$. Cette détente bienvenue du cours de l’or noir permet au marché obligataire de faire de même, la courbe des taux US se normalise d’une certaine façon, la partie courte reste tendue (la Fed est faucon) avec un 2 ans à 4.76%, qui traite tout près de son récent top. Sur le 10 ans cela stagne voire recule un chouia, ce matin à 4.96%, pendant que le 30 ans recule depuis la mi-septembre, il traitait alors près de 5.40%, aujourd’hui il évolue à 5.29%. Le comportement actuel de la courbe des taux US nous dit plusieurs choses. Il confirme la perception du marché d’une Fed devenue Faucon, en parallèle il indique que le 10 ans est tiraillé entre une banque centrale restrictive et le reflux récent du pétrole. Sur le 30 ans on peut conclure que les intervenants croient en la capacité de la Réserve Fédérale de juguler l’inflation à long terme, sans forcément provoquer une récession. En revanche le marché semble actuellement avoir mis la dette abyssale et le déficit prononcé des Etats-Unis de côté, cela reviendra forcément sur scène un jour ou l’autre.
Cette détente est accompagnée par un regain d’ardeur du marché pour l’intelligence artificielle, alimenté par le nouvel agent de Meta, MUSE, qui donne déjà des sueurs froides à certains, suivez mon regard en direction des valeurs financières, j’y reviens. C’est le Nasdaq100 (NDX) qui est en vedette hier, le principal représentant de la tech atteint un nouveau record historique à la cloche, porté notamment par Micron, Sandisk, AMD et Nvidia, toutes des valeurs semi-conducteurs, qui expliquent le nouveau saut de puce du SOX (l’expression est inadaptée mais je n’ai pas pu résister). Notez que le NDX n’est même pas suracheté. En parallèle hier le S&P500 (SPX) fait du surplace, son podium du jour se compose des materials, des biens de consommation de base et de la tech, les financières terminant bonnes dernières. Les volumes d’échanges sont stables et la volatilité réussit le quas- exploit d’aller encore plus bas, le VIX abandonne 4% supplémentaires à 14.21, selon Thérèse Securities c’est tout de même très calme. L’analyse technique montre que le principal support du VIX se situe à 13.38 (plus bas en séance du 24 décembre 2025). Rappelez-vous le vieil adage boursier: «when the Vix is high, it is time to buy, when the Vix is low, it is time to go”. Ceci ne constitue en rien une prédiction, il est en revanche judicieux de s’en souvenir afin d’éviter de baisser la garde.
Les quatre fabricants de puces cités plus haut contribuent à eux seuls à la moitié de la progression du NDX hier soir. Sur la semaine écoulée, l’indice a gagné 6,4% alors que 32 de ses 100 membres ont reculé; cinq valeurs, Micron, AMD, Nvidia, Intel et Meta, ont fourni la moitié de cette hausse. Depuis le lancement de ChatGPT fin 2022, les plus grandes sociétés tirent de plus en plus l’indice vers le haut, au point que sa croissance attendue des bénéfices dépend largement de quelques entreprises. On appelle cela de la concentration, rappelons ici qu’elle fonctionne dans les deux sens et relativise en parallèle la qualité du rallye actuel. Entendons-nous bien, même si les indicateurs internes de marchés se fragilisent sous la surface, le momentum manifestement retrouvé des principaux indices d’actions peut durer un temps certain, contre toute logique, le plus important étant d’en être conscient.
Le dollar grignote du terrain face à l’euro, la paire traite à 1.1423, prochain arrêt 1.1400. L’euro reste sous pression avant la publication, ce matin, des premières estimations des indices PMI de la zone euro, qui pourraient confirmer un ralentissement de l’activité. Malgré le repli du pétrole, les inquiétudes concernant la dette française continuent de peser sur la monnaie unique. L’or recule à 4322 dollars l’once, mais résiste plutôt pas mal grâce aux achats des fonds indiciels (ETF) et des banques centrales. La hausse des taux réels américains et le raffermissement du dollar limitent toutefois sa progression à court terme.
On revient brièvement à Wall Street afin d’aborder un sujet qui n’aMuse pas, mais alors pas du tout les financiers Downtown Manhattan. Le succès de Muse, le nouvel agent d’intelligence artificielle de Meta, fait craindre au marché que les consommateurs puissent bientôt comparer et optimiser plus facilement leurs dépenses courantes, des assurances aux forfaits téléphoniques, ainsi que leurs placements. Les entreprises qui profitent aujourd’hui du fait que leurs clients changent rarement d’offre pourraient alors devoir baisser leurs prix ou perdre une partie de leurs revenus. Cette perspective pèse hier sur plusieurs secteurs: les financière reculent globalement de 2% Charles Schwab et LPL Financial chutent de plus de 6%, tandis qu’Orange, UBS, AXA, JPMorgan et Airbnb rendent aussi du terrain. Pour les courtiers, un agent capable de placer plus efficacement les liquidités des clients pourrait en outre réduire les sommes laissées sur leurs comptes. Ces effets restent toutefois hypothétiques et les entreprises établies pourraient elles aussi tirer parti de l’IA. Dossier à suivre donc.
Alibaba gagne environ 2% à Hong Kong après avoir présenté sa puce d’intelligence artificielle la plus puissante à ce jour. Meta cède 0,6%, au lendemain d’une hausse de 11% portée par le succès Muse sur l’App Store. Shopify bondit de 7,4% après avoir annoncé un partenariat permettant à Muse d’effectuer des achats pour les utilisateurs. Apple progresse de 0,2%, tout près d’un record, après avoir brièvement atteint une valorisation de 5’000 milliards de dollars en séance. Roche recule de 0,2% malgré des résultats encourageants pour un candidat médicament contre l’obésité, tandis que DoorDash perd 0,8% après avoir accepté de verser 131,5 millions de dollars pour régler une enquête sur la rémunération de ses livreurs à New York. Western Digital et Marvell effacent leurs pertes initiales dans le sillage de la hausse des valeurs liées à l’IA.
La journée macro-économique sera rythmée par les premières estimations des indices PMI, qui donnent une indication de l’activité économique: à 9h15 en France, 9h30 en Allemagne, 10h00 dans la zone euro et 15h45 aux Etats-Unis. Entre-temps, le taux hypothécaire américain moyen à 30 ans publié par la MBA est attendu à 13h00. Michael Barr, de la Fed, prendra la parole à 16h05, puis les chiffres hebdomadaires des stocks de pétrole brut américains seront publiés à 16h30.
Chez Volkswagen, le syndicat IG Metall réclame une hausse salariale de 5%. Shell a finalisé la vente d’actifs pétroliers pour 840 millions de dollars, tandis que Roche annonce des résultats intermédiaires positifs pour un traitement de la néphropathie en phase III. Pirelli prévoit d’investir un milliard d’euros aux Etats-Unis et Ørsted inaugure l’un des plus grands parcs éoliens en mer d’Allemagne. Dans la technologie, Qualcomm présente deux nouvelles puces pour smartphones, Microsoft ouvre à la DARPA l’accès sur site à son système quantique et Apple travaillerait, selon Bloomberg, sur un appareil de suivi de la santé sans écran. Le syndicat des ingénieurs de Boeing soutient la dernière proposition d’accord salarial. Enfin, Saudi Aramco envisagerait de créer une division consacrée au gaz, Tencent lance un outil de création d’images par IA et SoftBank lève 10 milliards de dollars par emprunt pour financer son investissement dans OpenAI.
Cette nuit et ce matin en Asie, les indices traitent en ordre dispersé. Tokyo est toujours fermée, Hong Kong recule de 1.05%, Shanghai progresse de 0.39%. Séoul gagne 0.90% et le Nifty50 avance de 0.5%. Les futures SPX et NDX traitent en très légère hausse, l’Europe progresse un chouia dans les premiers échanges, le marché reste concentré sur le cours de l’or noir, la courbe des taux US, l’IA, les PMIs et la rencontre imminente entre les présidents des deux premières puissances économiques mondiales.