Bonne nouvelle pour la consommation – Monday Report de Bordier

Bordier

2 minutes de lecture

Seul l’ISM des services rassure en affichant une belle progression (de 53,7 à 56,4).

Economie

Les statistiques publiées aux USA ont globalement déçu. L’ISM manufacturier en particulier est ressorti en baisse en août à 49,1 (-2,1 points) alors qu’une stabilisation était escomptée. De même, les créations d’emplois en août, 130’000, ont été moins nombreuses et les révisions sur les deux mois précédents (-20’000) accentuent la déception. La croissance du salaire horaire (+0,4% m/m), plus rapide que prévu, est une bonne nouvelle pour la consommation, mais c’est un coût pour les entreprises. Seul l’ISM des services rassure en affichant une belle progression (de 53,7 à 56,4). Dans la zone euro, les ventes de détail reculent de 0,6% (m/m) en juillet, en ligne avec les attentes. La hausse du PIB au T2 est confirmée à +0,2% t/t. Enfin en Chine, la PBOC a réduit les réserves obliga-toires des banques, augmentant leur capacité de prêt et le PMI des services (Caixin) remonte légèrement (de 51,6 à 52,1).

Marché suisse

A suivre cette semaine: chômage août (Seco), statistiques passagers août (Flughafen Zürich & Swiss) et prix production-importation PPI août (OFS).

Sinon, les sociétés suivantes publieront leurs résultats S1: Partners Group, Lalique, Dormakaba (2018/19), Newron, Romande Energie, La Mobilière, BFW, Aevis et Fundamenta.

Obligations

La reprise des négociations US-Chine entraine les taux à la hausse aux US et en Europe (+6bps). Les indices HY EUR & USD ont sur-performé la semaine dernière avec des spreads en resserrement de 5,5bps et 14bps. A l’inverse, les indices IG EUR et USD terminent la semaine en territoire négatif avec des spreads à l’écartement (+0,8bps) dans un contexte de volumes primaires records pour les émetteurs de cette catégorie (23,05 milliards d'euros & 74 milliards de dollars).

Sentiment des traders

Bourse 
Après un mois, le S&P500 est sorti par le haut du range 2825-2940 et ceci malgré des chiffres macros peu réjouissants. Entre l’emploi US au régime et l’Allemagne proche de la récession, il n’y a pas de quoi fanfaronner. Heureusement nos béquilles sont de retour, dès jeudi on attendra le bouquet final de Draghi à la BCE puis la semaine suivante ce sera au tour de la Fed. 

Devises 
L’attention des cambistes a été accaparée par les tensions autour du Brexit, le GBP/USD a chuté à 1,1960 en début de semaine avant de rebondir à 1,2350. La réunion de la BCE le 12 septembre pourrait renvoyer l’€/USD tester les supports 1,0860. Dans ce contexte volatil nous restons positifs pour le CHF et le YEN. Nos fourchettes: €/USD sup 1,0860, rés. 1,1200, $/CHF sup. 0,9810, rés. 1,0025, €/CHF sup. 1,0855, rés. 1,0940.

Marchés

En attendant les annonces de la BCE, et malgré un flux de nouvelles économiques décevant, l’appétit pour le risque était de retour la semaine dernière. Ainsi, les actions monde progressent de 1,9%, les «spreads corporate» sont stables alors que les taux souverains à 10 ans remontent (USD: +4pbs; EUR: +8pbs; CHF: +5pbs) sauf en Italie (-13pbs) qui profite d’une accalmie politique. De même, le dollar se déprécie de 0,5% (dollar index), l’or recule de 0,6% et le cuivre rebondit de 2,7%.

A suivre cette semaine: confiance des PME (NFIB index), indices des prix à la production et à la consommation, ventes de détail et confiance des ménages (Univ. du Michigan) aux Etats-Unis; confiance des investisseurs Sentix, production industrielle, réunion de la BCE et balance commerciale dans la zone euro; réserves de change, balance commerciale, agré-gats monétaires et indices des prix à la consommation en Chine.

Actions

ENERGIE: l’Arabie Saoudite, insatisfaite du prix actuel du baril, place le Prince Abdoulaziz ben Salman à la tête du ministère du pétrole. Une annonce qui devrait soutenir les cours.

HERMÈS (Core Holding) publiera ses résultats S1 2019 mercredi. La publication du CA, le 23/07 dernier, était marquée par une croissance organique de 12% et malgré la non récurrence de gains sur couverture de changes en 2018, la marge ne devrait être qu’à peine inférieure au niveau record (34,5%) de 2018... une sacrée performance qui offre de la visibilité sur un beau millésime 2019!

INDITEX (Core Holding) publiera ses résultats du T2 mercredi. Une amélioration de la croissance organique des ventes est attendue (+5,2% vs +2% au T1), les 6 premières semaines étant à +6,5%... de quoi restaurer la confiance dans le titre. La progression de l’EBIT (+12%e) bénéficiera de l’effet IFRS 16, compensé au niveau BPA (+8%e) par des charges financières plus élevées.

KPN (Satellite) a nommé Mme Leroy (actuellement à la tête de Proximus [ex-Belgacom]) comme nouveau CEO. Une nouvelle positive pour le groupe hollandais. Mme Leroy est très respectée au sein du secteur.

SIKA (Core Holding) met en service une nouvelle usine de mortier au Cameroun qui bénéficie d’une forte croissance structurelle, et achète le chinois Crevo-Hengxin, spécialiste des joints silicone et adhésifs (140 personnes pour 50 millions de francs de chiffre d’affaires).

WIRECARD (Core Holding) a signé un accord avec Brightstar (une société de services internationale spécialisée dans la téléphonie mobile qui gère 100 millions d’appareils par an dans 50 pays), qui est également une filiale de Softbank. Il s’agit donc du 3e «deal» effectué grâce à Softbank. En parallèle, le PSP allemand va élargir  géographiquement sa collaboration avec Mizuho Bank.

Graphique du jour
Performances

 

A lire aussi...