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Le taux d’épargne des ménages de la zone euro est élevé, mais cependant l’épargne globale de la zone euro est insuffisante.

Les investisseurs ne croient pas en un défaut de la France. Ils continuent d’acheter des quantités importantes de dette publique française, mais à des taux d’intérêt de plus en plus élevés.

Le pays s’oriente vers une nouvelle détérioration des finances publiques, avec la hausse des taux d’intérêt à long terme et le recul de la croissance.

L’industrie risque de subir une baisse des exportations vers les Etats-Unis, des délocalisations, une hausse des importations chinoises et, in fine, un affaiblissement durable de la production.

Les stratégies de croissance tirées par les exportations sont-elles devenues perdantes?

Parmi les enseignements clés, il ressort que les Etats-Unis ont des gains de productivité supérieurs à ceux de l’Europe et que les capitaux se déplacent des pays pauvres vers les pays riches.

Il faut craindre que la seconde stratégie (du renoncement) s’impose en raison de ces obstacles à la mise en place de la première
stratégie.

Depuis la crise des subprimes, la croissance mondiale montre des signes durables de ralentissement, alimenté par une chute des gains de productivité aux Etats-Unis, dans la zone euro et en Chine.

Il est impossible pour les exportateurs de réduire leurs prix de 15 à 30%, donc de compenser intégralement la hausse des droits de douane.

A court terme, la hausse des droits de douane doit générer un surplus d’inflation et un ralentissement de la croissance.