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Les flux sur les valeurs refuges liés aux tensions géopolitiques au Moyen Orient ont probablement accru la demande pour le franc, renforçant l’hypothèse que la BNS intervient déjà sur le marché des changes.

À l'horizon 2026, la BNS devrait maintenir son taux directeur à 0% pendant une période prolongée, en s'appuyant sur des opérations de change pour gérer l'inflation dans sa fourchette cible de 0% à 2%.

Les principaux indicateurs économiques tels que l'inflation, le taux de chômage et l'activité économique suggèrent une économie suisse stable, ce qui ne donne guère de raisons à la banque centrale de changer de cap.

Les indicateurs économiques de la Suisse restent fragiles et les récents chiffres de l'inflation sont négatifs (-0,1%), inférieurs au consensus du marché et aux projections de la Banque nationale suisse.

Le marché anticipe une baisse des taux de 18,7 points de base, ce qui signifie que 75% de la communauté des investisseurs pensent que la BNS abaissera les taux d'intérêt.

Les pressions à la hausse sur le franc reprendront dans un avenir proche si la Banque nationale n'intervient pas sur les marchés des changes, ne réintègre pas le territoire des taux négatifs ou ne s'engage pas dans un mélange des deux.

Alors que la majorité des banques centrales dans le monde se concentrent sur la lutte contre l'inflation, la BNS est confrontée au défi inverse: des perspectives d'inflation faible.

A moins que l'EUR/CHF ne se soit affaibli d'ici juin, la BNS réduira probablement ses taux, à l'instar de la BCE et de la Fed.

Compte tenu de la croissance économique morose et de l'inflation en demi-teinte, la BNS donnera probablement la priorité à l'intervention sur le marché des changes plutôt qu'à la hausse des taux d'intérêt.

Nous nous attendons à ce que la BNS adopte une approche attentiste lors de la réunion du 21 septembre, avant de procéder à une nouvelle hausse des taux d'intérêt.