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La BCE pourrait indiquer sa volonté d’en faire davantage si l’inflation était amenée à être plus forte et plus persistante que prévu, ce qui continuerait à alimenter la correction haussière des taux en zone euro.

Jerome Powell devrait souligner sa volonté de rester agile, et à se tenir prêt à augmenter de façon plus agressive ses taux si nécessaire, avec des hausses de plus de 0,25% en cas d’inflation plus forte ou plus persistante.

La clarification attendue n’aura pas lieu. L’invasion des forces armées russes en Ukraine a totalement changé la donne.

Le réunion du 3 février 2022 devrait être l’occasion pour la présidence de la BCE de reprendre la rhétorique communiquée par un certain nombre de membres du Conseil des gouverneurs ces dernières semaines.

La Fed est prise en étau entre une pression politique forte de hausser les taux pour contrer l’inflation, et son hésitation à resserrer les conditions financières dans un contexte de ralentissement de l’économie américaine en 2022.

Inflation, croissance, crise sanitaire, les Etats-Unis et la zone euro ne sont désormais plus logés à la même enseigne.

La stabilité des prix devrait redevenir l'objectif prioritaire de la Fed afin de stopper l’hémorragie des anticipations d’inflation dont on connait le côté auto-réalisateur.

Un discours dovish dans un contexte d’incertitude élevée devrait permettre de plafonner les anticipations de hausse de taux qui nous semblent peu compatibles avec la feuille de route de la BCE.

Jerome Powell devrait toutefois rester prudent, et reporter les annonces concrètes, à savoir le calendrier et le rythme de réduction des achats, aux prochaines réunions de novembre ou décembre.

La réunion de la BCE devrait être marquée par l’annonce d’une réduction du rythme de ses achat d’actifs et des clarifications sur sa stratégie de politique monétaire.