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Les 100 premiers jours du second mandat de Donald Trump ont été marqués par une inflexion de la politique économique. Le comportement des marchés annonce une période d’instabilité.

Les marchés commencent à intégrer le coût de la guerre commerciale. L’absence de visibilité sur le niveau final des droits de douane américains perturbe déjà les chaines d’approvisionnement.

Le leadership de marché a radicalement changé depuis la mi-janvier. La dégradation du mix croissance – inflation doit conduire à des ajustements dans la stratégie d’investissement.

Robustesse, diversification, et antifragilité, sont les bons choix pour naviguer en zones de turbulences. L’année 2025 inaugure la phase la plus émotionnelle du marché.

Les tensions politiques et géopolitiques demeurent élevées, et le découplage économique des Etats-Unis est extrême avec le reste du monde.

L’anti-consensus semble un exercice clé pour préparer 2025. La première préoccupation porte sur la valorisation.

Donald Trump a remporté les élections sur un programme de changement. Les premières nominations confirment qu’il entend appliquer son agenda de rupture.

Un mois après la Fed et deux semaines avant les élections américaines, les premiers éléments de certitude macro-financiers permettent de dessiner la feuille de route pour 2025.

La baisse des taux de 50pb est à la fois, majeure, tardive et anticipée. La Réserve fédérale accrédite l'idée d'un soft landing de l’économie US, scénario qui pourrait toutefois évoluer assez rapidement.

Le stress de marché de cet été est déjà effacé. Ce n’est pas pour autant un non-événement. Un choc technique est souvent le signal précurseur d’un choc d’ampleur plus étendue.