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Une détérioration des conditions de liquidité commence à se faire sentir dans le système financier américain et au-delà.

Le télescopage entre cycle économique et politique monétaire constituait la toile de fond des marchés pour 2018. Ce n’est plus le cas cette année.

La Banque centrale européenne un message fort aux investisseurs obligataires.

2019 s’ouvre sur la poursuite probable d’une révision en baisse des résultats estimés pour les entreprises, en Europe comme aux États-Unis.

La fin de la certitude du soutien monétaire produit naturellement une remontée du coût du risque, et donc une baisse des multiples de valorisation des marchés d’actions.

«La baisse des liquidités n’a pas pénalisé les Etats-Unis… mais le reste du monde», explique Didier Saint-Georges de Carmignac.

Les besoins de financement de la politique de Trump font monter les taux d'intérêt américains.

La question est de savoir si la montée du protectionnisme s’avérera favorable à l’économie américaine. Or rien n’est moins sûr.

La gestion devient un exercice périlleux. Le segment des valeurs de croissance chinoises recèle désormais un formidable potentiel.

L’inversion de tendance des banques centrales est d’une importance majeure. Mais elle fait émerger deux autres forces: le cycle économique et les politiques gouvernementales.