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Le modèle de croissance reposant sur l’exportation de produits industriels est mis à mal.

Les prix alimentaires sont rigides à la baisse et si malgré tout le prix s’ajuste, c’est toujours à la hausse.

Plusieurs enquêtes réalisées postérieurement à la chute de SVB signalent que les banques vont resserrer leurs standards de prêts.

La dépendance croisée entre l’économie réelle et le secteur bancaire n’est plus à démontrer.

Le resserrement des conditions de crédit augmente le risque de récession et pèse sur l’inflation.

L’envolée du stress bancaire est trop récente pour qu’on en voie déjà la trace dans le rapport sur le marché du travail.

Pour les entreprises, le reflux des prix de l’énergie est plus significatif pour la production que quelques heures de désordre.

On ne doit pas monter les taux si une crise financière menace. La faillite de quelques banques américaines et l’affaire Credit Suisse ont fait renaître cette inquiétude.

A ce stade du cycle, un peu de flexibilité serait bienvenue car le risque d’assèchement du crédit s’accroît.

La Fed est forcée de se demander si elle ne doit pas pousser la restriction monétaire plus loin.