L'Union Bancaire Privée publie sa House View de juillet. Les points clés sont les suivants:

• Or: conviction stratégique ramenée de 5/5 à 4/5 et exposition réduite. Dollar plus fort, baisses de taux repoussées, et des ETF or qui ont perdu plus de 2% de leurs encours depuis le début du conflit au Moyen-Orient, la plus forte décollecte depuis 2021. La conviction de long terme reste intacte (achats des banques centrales, couverture contre l'inflation), avec une reprise attendue plutôt en fin d'année.
• Actions: sortie de la défense et de la Chine, renforcement de l'Europe et des marchés émergents. L'énergie est dégradée de 4/5 à 3/5, au profit des utilities, portées par les investissements d'infrastructure liés à l'IA
• Obligataire: haut rendement corporate et hybrides AT1 relevés de 3/5 à 4/5, pour renforcer le portage sans allonger la duration, la sensibilité aux taux reste globalement neutre.
• Macro: l'accord Etats-Unis-Iran a fait refluer le pétrole et écarté le risque de spirale inflationniste. L’UBP attend désormais la Fed, la BCE et la BoE stables jusqu'à fin 2026, avec une inflation mondiale ayant probablement atteint son pic (environ 3,7% au T3).