La poussière n’est pas encore retombée sur les métaux, la première vague de ventes semble derrière nous, l’or et l’argent rebondissent et ont tenu leurs moyennes mobiles à 50 jours, ce segment du marché reste volatil.
À Wall Street en revanche le calme prévaut, la tentative du VIX de pousser vers les 20 voire au-delà avorte rapidement hier, l’indice de la peur termine sa séance en repli de 6% à 16,34, pendant que les principaux indices d’actions repartent en direction de leurs records historiques. Il est intéressant de constater que l’accélération à la hausse du marché des actions coïncide avec la publication de l’indice ISM manufacturier pour le mois de janvier, qui sort nettement au-dessus des attentes, à 52,6 contre des prévisions à 48,5, l’ISM repasse donc en territoire d’expansion, son plus haut niveau depuis août 2022. Les nouvelles commandes progressent de près de 10 points sur un mois, au plus haut depuis février 2022, tandis que les indices de production et d’emploi s’améliorent également, même si l’indice des prix payés remonte légèrement. C’est là une excellente nouvelle pour la première économie du monde, en revanche pour les espoirs de baisses de taux imminentes on repassera, la macro d’hier ne peut qu’inciter Kevin Warsh et ses futurs collègues à ne rien faire sur les taux.
Kevin Warsh, dont on parle beaucoup depuis vendredi. Sera-t-il aux ordres? Quid de sa volonté apparente de réduire la taille du bilan de la Fed?
Ces interrogations, additionnées à la macro du jour, poussent le rendement du 10 ans US à la hausse, ce matin il évolue à 4,28%, s’éloigne de sa moyenne mobile à 200 jours (@4,23%) et tente actuellement de s’extirper par le haut de son canal baissier entamé à la mi-janvier 2025. Une golden cross se profile à un horizon d’une semaine, le contexte semble favorable pour que, techniquement, le 10 ans remonte à 4,50%. Si cela se produit, attention à un retour potentiel de la pression vendeuse sur les matières premières, métaux précieux compris.
Le sentiment du marché ne se porte finalement pas si mal, la saison des résultats de sociétés se déroule plutôt bien, la macro également et quelque chose semble avoir changé à Washington DC. Après un début d’année marqué par une rhétorique agressive et des signaux d’escalade sur plusieurs fronts (Groenland, ICE, Iran, droits de douane), Donald Trump semble avoir brusquement infléchi sa ligne en janvier, renonçant à l’option militaire au Groenland, retirant des troupes de l’ICE, abandonnant la menace de nouveaux droits de douane et évoquant désormais une solution négociée avec l’Iran. Ce revirement s’explique à la fois par les limites de sa stratégie de surenchère, qui mobilise sa base mais rebute les électeurs modérés indispensables aux élections de mi-mandat, par la chute de sa cote de popularité et par un climat médiatique devenu plus critique, y compris sur les chaînes conservatrices, les actions militaires et les images d’arrestations étant très impopulaires. Reste que cette phase d’apaisement pourrait n’être que temporaire, Trump cultivant aussi l’imprévisibilité comme élément central de sa stratégie politique.
Dans ce contexte, Wall Street termine sa journée proche de son plus haut de la séance, les mastodontes de la tech sont partagés, Apple, AMD, Alphabet et Amazon mènent la danse tandis que Nvidia, Tesla, Microsoft, Meta et Netflix boudent. Le thème général de l’IA se porte plutôt bien, les semi-conducteurs surperforment les logiciels de 2%, le breadth est positif dans des volumes d’échanges plutôt faibles. L’action Palantir progresse de 5% dans les échanges après bourse après la publication de résultats meilleurs que prévu, marqués par un nouveau trimestre de chiffre d’affaires record, porté par une forte demande pour ses technologies d’intelligence artificielle de la part du gouvernement américain et des entreprises. Notons que le repli de l’argent et de l’or impacte les valeurs minières et des actifs risqués comme le bitcoin, qui rebondit de 1,2% lundi après une forte baisse le week-end, mais reste en recul de 11% en 2026. Les valeurs liées aux cryptomonnaies continuent de souffrir, Coinbase enchaînant une dixième séance de baisse consécutive. Il est marrant le bitcoin, il chute avec l’or et l’argent mais ne participe pas vraiment au rebond…
Résumons: la macro et la micro se portent bien aux Etats-Unis, Wall Street aussi, les foufous du moment rebondissent quelque peu mais restent très volatils, le bitcoin boude pendant que la tension géopolitique redescend d’un cran, que Donald Trump conclut un deal commercial avec l’Inde, que la France parvient à passer son budget (il était temps) et que les questions autour de la politique monétaire future de la Fed sont légion.
Tiens! Le rendement du 10 ans JGB (Japanese Governement Bonds) remonte de 2,22% à 2,25%, c’est à suivre de près, dès lors que le Japon redevient attractif d’un point de vue rendements, cela met un bazar pas possible autour du globe financier, l’investisseur japonais rapatriant ses fonds au pays ce qui peut par exemple secouer bien fort le cocotier de la dette des Etats-Unis.
Côté macro, le Trésor américain prévoit d’emprunter 574 milliards de dollars au premier trimestre, un montant seulement légèrement inférieur à l’estimation de novembre, avec un solde de trésorerie final attendu à 850 millions de dollars. À venir cette semaine figurent les chiffres ADP de l’emploi privé, l’ISM des services et l’annonce trimestrielle de refinancement du Trésor mercredi, puis l’indice préliminaire de confiance des consommateurs de l’Université du Michigan vendredi, tandis que le Bureau of Labor Statistics a annoncé le report des données JOLTS et du rapport sur l’emploi de janvier en raison du shutdown gouvernemental.
Au menu macro-économique de ce mardi, l'inflation de janvier en France (sortie nettement en-dessous des attentes) et l'enquête JOLTS sur l'emploi aux USA (14h30).
Prysmian remporte un contrat de 2 milliards de livres sterling pour la fourniture de câbles Eastern Green Link 4, selon National Grid. Novo Nordisk dévoile des résultats positifs pour son CagriSema. Sika ouvre cinq nouveaux sites de production. Waymo, la filiale de conduite autonome d'Alphabet, est valorisée 126 milliards de dollars lors d'un tour de table qui a permis de lever 16 milliards. Tesla propose le Model Y à traction intégrale au prix de 41’990 dollars aux Etats-Unis. Dans la galaxie Musk, SpaceX rachète xAI pour 250 milliards de dollars afin de former une nouvelle entité valorisée 1250 milliards de dollars. Nintendo publie un résultat opérationnel sous les attentes. Une filiale de Softbank va collaborer avec Intel sur une mémoire nouvelle génération pour l'IA, selon CNBC.
Cette nuit et ce matin en Asie, c’est party time (pas tea time). Tokyo décolle de 3,92% à la cloche, Hong Kong grappille 0,22%, Shanghai monte de 1,29%, Séoul s’envole de 6,84% et le Nifty50 grimpe de 2,7%.
Les indices asiatiques progressent nettement dans le sillage de Wall Street et d’un regain d’appétit pour le risque après de solides indicateurs économiques américains. La Corée du Sud surperforme surtout grâce à la forte hausse des valeurs technologiques et des semi-conducteurs, en particulier Samsung Electronics et SK Hynix, portées par des anticipations de demande soutenue liée à l’intelligence artificielle et à la mémoire. Le marché coréen bénéficie aussi d’un rattrapage après la volatilité récente, d’achats de la part des investisseurs étrangers et d’un sentiment que le cycle industriel mondial est en train de se redresser, ce qui amplifie le mouvement haussier par rapport au reste de l’Asie.
Le future SPX traite en légère hausse de 0,2%, l’Europe ouvre en progression d’un peu moins de 1%, le pétrole boude, il désapprouve la désescalade manifeste autour de l’Iran, l’or traite à 4924 dollars l’once, l’argent à 87,22 dollars.