Les droits de douane sont une réalité

Les taxes imposées par les Etats-Unis inquiètent la population suisse. La surtaxe de 39% en vigueur depuis le 7 août pèse sur la conjoncture et sur le marché de l’emploi, qui est en très bonne forme avec un taux de chômage corrigé des variations saisonnières de 2,9%. La bourse suisse ne se laisse pas non plus perturber par les droits de douane. Les investisseuses et les investisseurs ne doivent pas perdre de vue que la politique douanière des Etats-Unis est imprévisible. Le président américain Donald Trump menace d’imposer des droits de douane allant jusqu’à 250% sur les produits pharmaceutiques. Les accords conclus semblent tout sauf gravés dans le marbre. Ce n’est pas pour rien que les médias parlent des USA comme des «Unpredictable States of America» (les Etats imprévisibles d’Amérique).

Le SMI fait preuve de résilience

Au vu des droits de douane états-uniens, de nombreux investisseurs anticipaient une piètre performance boursière cette semaine. Mais dans les faits, les pertes sont restées modérées sur le Swiss Market Index (SMI). Les résultats trimestriels solides ont été déterminants. L’assureur Zurich Insurance, par exemple, est parvenu à faire progresser son bénéfice de 1% par rapport à l’exercice précédent. Son résultat d’exploitation a même augmenté de 6%. Si le bénéfice a déçu les analystes, le résultat d’exploitation a quant à lui dépassé leurs prévisions. Dans le cadre des résultats semestriels, l’opérateur de télécommunications Swisscom a confirmé ses prévisions pour l’année complète. Bien que les coûts d’intégration de la reprise de Vodafone Italia pèsent actuellement sur son résultat, le groupe prévoit d’ores et déjà d’augmenter ses dividendes sur l’année complète – et ce, pour la première fois depuis 2010. Le groupe de matériaux de construction Amrize a publié ses premiers chiffres trimestriels depuis la scission d’Holcim. Malgré un résultat solide, la conjoncture difficile a pesé sur le groupe, dont le titre a été sanctionné. Avec une croissance du bénéfice de 30% par rapport à la même période l’année dernière, le fabricant de génériques Sandoz a dépassé les estimations du marché. Le recruteur Adecco ressent le ralentissement conjoncturel et les conséquences du conflit commercial avec les Etats-Unis. Le recul du chiffre d’affaires a également entraîné un recul de la marge opérationnelle.

Le secteur des services faiblit aux Etats-Unis

Les données des directeurs d’achat ont déçu. Elles indiquent un ralentissement du secteur des services, et en détail, une hausse de l’inflation ainsi qu’un ralentissement de la dynamique sur le marché de l’emploi. Il convient d’accorder une attention particulière à cette combinaison, car le secteur des services représente 70% de l’économie des Etats-Unis. La Réserve fédérale des Etats-Unis (Fed) a de plus un double mandat, de stabilité des prix et de plein-emploi. Tandis que l’évolution de l’inflation plaide en faveur d’une politique monétaire restrictive, il faudrait soutenir le marché de l’emploi en baissant les taux d’intérêt. La marge de manœuvre est de plus en plus étroite. 

Novo Nordisk déçoit

Les résultats semestriels du groupe pharmaceutique Novo Nordisk n’ont pas répondu aux attentes des investisseuses et des investisseurs – et ce, après des prévisions déjà revues à la baisse en mai et un avertissement sur résultats lancé en juillet. Un exemple qui montre bien qu’une ascension peut rapidement être suivie d’une chute. A la faveur de l’engouement suscité par Ozempic, un médicament antidiabétique et amaigrissant, le groupe a plus que doublé son bénéfice depuis 2021 et il est même devenu par moments le groupe européen le mieux coté en 2024. Cependant, des produits concurrents moins coûteux sont venus peser sur la marche des affaires et le cours de l’action a perdu 72% depuis son plus haut niveau. 

Tesla face à la critique

Ces derniers jours, les actionnaires du constructeur de voitures électriques Tesla ont transféré à son patron un paquet d’actions d’une valeur de 29 milliards de dollars US. Cette enveloppe vise à inciter le CEO à se concentrer sur Tesla. Cela semble nécessaire vu les baisses de ventes dans des pays tels que l’Allemagne. Ainsi, en juillet, les ventes de modèles du concurrent chinois BYD (1126) ont dépassé celles de Tesla (1110) en Allemagne. Tandis que BYD affiche un taux de croissance de 390%, les nouvelles immatriculations de Tesla ont chuté de 55%. La tendance du premier semestre s’est donc poursuivie.

Graphique de la semaine 

L’incertitude des investisseuses et investisseurs a fortement augmenté depuis le début du mois, ce qui se traduit par une volatilité du Swiss Market Index (SMI) supérieure à la moyenne. Le coup de massue que représentent les droits de douane de 39% imposés par les Etats-Unis a un impact non seulement sur les revenus des entreprises, mais aussi sur l’humeur au sein des marchés boursiers. Toutefois, on ne peut pas parler de panique: de nombreuses entreprises helvétiques sont diversifiées à l’échelle internationale, produisent aux Etats-Unis et espèrent que les droits de douane seront finalement moins élevés que les 39% annoncés.

GROS PLAN

Commerzbank s’illustre

Après un premier semestre solide, la banque allemande Commerzbank a relevé ses prévisions. En outre, elle augmente ses rachats d’actions, renchérissant ainsi une possible reprise par l’entreprise italienne Unicredit.

LE PROGRAMME

Inflation aux Etats-Unis

Les chiffres sur l’inflation aux Etats-Unis seront publiés le 12 août. Les premiers signes indiquent que l’inflation continue d’augmenter.