L'année 2024 a été marquée par une grande dispersion des performances des marchés boursiers - Taïwan est le marché asiatique le plus performant (+28% en monnaie locale depuis le début de l'année), les actions de la Chine-H (+12%), du Vietnam (+11%), de l'Inde (+9%) et de la Malaisie (+9%) enregistrant également de belles progressions. Les bourses d'Asie du Sud-Est sont parmi les moins performantes, la Thaïlande (-7%), l'Indonésie (-5%) et les Philippines (-2%) étant dans le rouge depuis le début de l'année. A titre de comparaison, l'indice MSCI Asia ex-Japan a progressé de 7% depuis le début de l'année. Les actions japonaises se sont également redressées, le Nikkei progressant de 18%, bien que cette progression soit largement annulée par la dépréciation significative du yen (-13% par rapport à l'USD). En effet, les taux de change ont eu un impact négatif sur les rendements des marchés asiatiques, car la réévaluation des réductions des taux d'intérêt de la Fed a entraîné un renforcement du dollar par rapport à toutes les monnaies asiatiques. L'inquiétude suscitée par l'affaiblissement de la roupie indonésienne a également incité la banque centrale indonésienne à relever, à la surprise générale, ses taux d'intérêt de 6% à 6,25% en avril. 

La forte performance de Taïwan est principalement due à TSMC (+65%), ainsi qu'à la récente augmentation des noms de la chaîne d'approvisionnement d'Apple à la suite de la conférence mondiale des développeurs d'Apple tenue au début du mois de juin. Apple a annoncé de nouvelles fonctions d'IA générative qui devraient déclencher un cycle de demande de mise à niveau pour ses appareils à même de prendre en charge ces capacités améliorées. 

Les autorités chinoises ont adopté des mesures politiques plus radicales ces derniers mois pour aider le secteur immobilier en difficulté.

Les actions chinoises ont connu une belle progression cette année - celles de China-H ont augmenté de 20% à la mi-mai. Toutefois, des prises de bénéfices ont fait perdre aux actions H environ un tiers de leurs gains.  

La politique a également contribué à la volatilité des marchés, plusieurs pays asiatiques ayant organisé des élections cette année. L'Inde a connu une forte volatilité des marchés à l'occasion des élections générales, car les inquiétudes pré-électorales concernant la part de voix du Premier ministre Modi ont d'abord été apaisées par des sondages à la sortie des urnes très favorables au Premier ministre; les résultats finaux ont montré que les sondages à la sortie des urnes étaient inexacts, le parti au pouvoir, le BJP, perdant du terrain par rapport à l'opposition. Les actions indiennes se sont depuis stabilisées, le premier ministre Modi ayant été reconduit pour un troisième mandat au sein d'un gouvernement de coalition. 

L'Indonésie a aussi organisé des élections générales en février, le président élu Prabowo ne prendra ses fonctions qu'en octobre. On s'inquiète de l'identité de son prochain cabinet, en particulier du ministre des finances; on craint que la rigueur fiscale de l'actuel ministre des finances très respecté, Sri Mulyani, ne s'assouplisse à la lumière des promesses électorales de Prabowo en matière de dépenses.

En ce qui concerne le second semestre de l'année, l'événement macroéconomique le plus important serait la date de la baisse des taux d'intérêt de la Fed. Une baisse des taux d'intérêt américains supprimerait les vents contraires soutenant le dollar, atténuerait la pression sur les monnaies asiatiques et stimulerait les prix des actifs asiatiques. A cet égard, les marchés émergents d'Asie du Sud-Est ont le plus grand potentiel de rebond dans un tel scénario. L'autre grand catalyseur potentiel est la reprise de l'économie chinoise. Les dirigeants chinois se réuniront en juillet lors du troisième plénum afin de définir la politique économique pour les cinq prochaines années. Les autorités chinoises ont adopté des mesures politiques plus radicales ces derniers mois pour aider le secteur immobilier en difficulté, et une aide supplémentaire pourrait être apportée à l'issue du plénum de juillet. Un soutien politique accru pour stimuler l'économie nationale aiderait l'économie chinoise à se redresser progressivement et aurait des retombées positives pour la région. Les valorisations des actions chinoises restent faibles, les actions China-H se négociant à un PE à terme de 8,4 fois seulement, contre 14,5 fois pour le MSCI Asia ex-Japan.