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Si notre scénario de référence prévoit que les tensions inflationnistes continueront à s’apaiser dans de nombreux pays développés au cours des prochains mois, le resserrement des marchés pétroliers fait peser un risque majeur sur cette perspective.

Les enquêtes de conjoncture du mois dernier ont laissé entrevoir la formation de fissures dans les perspectives de croissance.

Même si les obligations «core» conservent un rôle dans les portefeuilles multi-actifs, les récents mouvements de marché nous rappellent que les alternatifs méritent également leur place.

Depuis le début de l’année, le Japon surprend avec des performances bien meilleures qu’attendues. Au-delà de l’effet de surprise, la question est de savoir si cette dynamique est pérenne.

La déflation énergétique devrait se poursuivre, conservant l'inflation globale sur une trajectoire descendante, ce qui est positif pour la BCE et les consommateurs de la zone euro.

Les dirigeants chinois devront probablement prendre davantage de mesures de relance afin de remettre la reprise sur les rails.

L’année 2022 a été difficile pour les investisseurs multi-actifs: les obligations américaines ont cédé du terrain au côté des actions pour la troisième fois seulement au cours des 50 dernières années.

Si le secteur manufacturier demeure le principal point faible, le secteur des services semble lui aussi perdre de sa vigueur.

Compte tenu de l’intensité de main-d’œuvre des services, la forte croissance des salaires au Royaume-Uni explique en grande partie cette persistance de l’inflation.

Contrairement aux actions et aux obligations, de nombreuses classes d'actifs alternatives ont généré des performances positives l'année dernière.