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Entre tensions géopolitiques et risque de stagflation, les investisseurs redécouvrent les actifs non souverains comme le bitcoin.

Avec le blocus du détroit d’Ormuz, 20 % de la production mondiale de pétrole n’atteint plus les marchés. Le pétrole dicte désormais aussi l’allocation du capital à l’échelle mondiale.

Selon notre scénario principal, le conflit au Proche-Orient aux objectifs de guerre assez flous du côté américain, ne devrait pas dépasser 1 ou 2 mois. Cependant, des scénarios plus adverses pour l’économie mondiale gagnent en probabilité.

Un choc macroéconomique rencontre une maturation structurelle.

Malgré le choc, la réaction des marchés ne présente pas encore tous les signes caractéristiques d'une crise énergétique systémique.

Les trois éléments de base – BNS toujours constructive, reprise allemande et évolution du conflit douanier avec Washington – restent pertinents, bien qu’ils perdraient de leur importance avec la poursuite de la guerre au Proche-Orient.

Après être revenu sur ses engagements climatiques en 2025, BP n’a pas eu beaucoup de scrupules à refuser d’inscrire à l’ordre du jour de son assemblée générale 2026 une résolution d’actionnaires pro-durabilité.

Dans un monde où l'incertitude et la dispersion s'intensifient, l'investissement consiste moins à faire des prévisions qu'à privilégier des actifs plus liquides et de grande qualité, capables de résister à divers scénarios.

Un réel impact du conflit au Moyen-Orient sur les prix du gaz et le tourisme est encore à venir. Il ne faut pas s’attendre à des décisions précipitées de la BCE en matière de politique monétaire.

L’inflation va augmenter. C’est une certitude. Mais les taux sont aujourd’hui plus élevés qu’ils ne l’étaient en 2022 (bien plus élevés pour les taux réels), et les facteurs favorables sur le front de l’inflation sont plus marqués.