Points clés
- Un débat interne: Lors de notre Forum 2027 interne, qui s’est tenu la semaine dernière, les élections de mi-mandat américaines, l’adoption de l’IA et la concurrence pour les capitaux ont nourri les débats entre nos gérants de portefeuille.
- Environnement de marché: Les actions américaines ont fortement reculé après un bref rebond au lendemain des élections de mi-mandat. Le Nasdaq est entré en phase de correction alors que les inquiétudes concernant le développement de l’IA s’intensifiaient.
- La semaine à venir: Après la publication, la semaine dernière, de chiffres solides sur l’emploi aux Etats-Unis, l’IPC et l’IPP apporteront cette semaine de nouveaux éclairages sur l’inflation, avant la réunion de la Fed en décembre.
Les élections de mi-mandat américaines ont dominé l’actualité la semaine dernière, les démocrates ayant pris le contrôle du Congrès. Notre forum sur les «Perspectives 2027» a revêtu une importance particulière compte tenu des grandes questions macroéconomiques restées ouvertes. Le régime porté sur l’offre que nous décrivons depuis cinq ans est largement intégré par les marchés, ce qui rend les perspectives moins évidentes. Dans le domaine de l’IA, l’attention s’est déplacée du développement vers la demande, l’adoption et les bénéficiaires, alors que la concurrence pour les capitaux s’intensifie. Ces débats façonneront les «Perspectives mondiales 2027» qui seront publiées le mois prochain.
Les actions américaines ont progressé au lendemain des élections, ont fortement reculé jeudi, puis se sont stabilisées vendredi, comme l’indique le graphique. Ces fluctuations illustrent une conclusion importante de notre Forum sur les perspectives 2027: le débat sur l’IA entre dans une phase plus nuancée. Au début de la transformation liée à l’IA, l’opportunité d’investissement consistait à miser sur la certitude que le développement serait mis en place. Désormais, l’accent est mis sur l’évaluation de l’ampleur et de la vitesse de ce déploiement par rapport à la rapidité avec laquelle l’IA est adoptée et se diffuse dans différents types de tâches. Un ralentissement marqué en 2027, bien que loin d’être certain, pourrait avoir des conséquences négatives importantes sur les marchés. Il pourrait toutefois aussi réduire la concurrence pour les capitaux et faire baisser les rendements obligataires, tandis que ses répercussions économiques pourraient freiner certaines initiatives politiques. Cette incertitude à double sens a motivé notre passage à une position neutre sur les actions américaines et notre réévaluation à la hausse des bons du Trésor américain le mois dernier
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