Points clés

• L’IA à l’épreuve des résultats: les investisseurs examinent de plus en plus attentivement les retombées des investissements dans l’IA, à l’occasion de cette saison de publication des résultats. La capacité des entreprises à répondre aux attentes sera déterminante pour conforter notre vision à moyen terme du potentiel de transformation de l’IA.
• Environnement de marché: le Nasdaq a connu son plus mauvais mois depuis mars 2025, sur fond de vigilance accrue des investisseurs à l’égard de l’IA. Plusieurs trajectoires restent possibles en matière de croissance, de rentabilité et de rendement.
• A suivre cette semaine: nous serons particulièrement attentifs aux chiffres de l’emploi américain pour le mois d’octobre, alors que le marché du travail a montré des signes de tension ces derniers mois. Une nouvelle accélération des salaires pourrait exercer des pressions supplémentaires sur l’inflation sous-jacente des services.

Depuis quatre ans, l'essor des investissements dans l'IA a considérablement relevé les anticipations de résultats des entreprises. Les investisseurs attendent désormais des signes tangibles que ces dépenses porteront leurs fruits, d'autant que la progression des investissements en capital réduit les flux de trésorerie disponibles, qui passent même en territoire négatif pour certaines entreprises.

Nous avons récemment ramené notre position sur les actions américaines à «neutre», afin de concrétiser une partie des gains enregistrés. Notre conviction quant au potentiel de transformation de l'IA demeure néanmoins entière. Elle explique notamment notre surpondération des actions des marchés émergents, qui nous permet de profiter des opportunités offertes par les entreprises occupant des positions stratégiques dans le développement des infrastructures liées à l'IA, notamment celles qui répondent aux principaux goulets d'étranglement du secteur.

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