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Avec la montée en puissance des investisseurs activistes et le retour de catalyseurs majeurs, les conditions se mettent en place pour un second semestre nettement plus porteur.

L’administration Trump a mis en place un ensemble de mesures économiques (droits de douane, restrictions migratoires, baisses d’impôts) qui, loin de soutenir la conjoncture, pèsent sur l’économie américaine.

La paralysie budgétaire risque de priver la Fed de la visibilité nécessaire sur le marché de l'emploi avant sa prochaine réunion de politique monétaire, mais de nouvelles baisses de taux sont néanmoins attendues.

Les actions de Roche et Novartis offrent au marché suisse des actions un début de quatrième trimestre en fanfare. Le cours de l’or, lui aussi, grimpe à de nouveaux records, ce qu’il faut toutefois interpréter comme un signal d’alarme.

Il faut reconnaître que les indices actions américains battent leur record en 2025 malgré les droits de douane, malgré la conjoncture maussade en Europe et malgré des conflits militaires toujours plus violents et inextricables.

Les actifs risqués ont tendance à baisser à l’approche d’une fermeture, puis à rebondir au fur et à mesure que des progrès apparaissent vers une réouverture.

Depuis le début de l’année, le secteur bancaire se distingue par sa bonne dynamique.

L’autre dimension géopolitique de la Tech américaine est monétaire. L’essor et l’attrait des cryptomonnaies ont été renforcés par l’arrivée de Trump à la Maison Blanche, un décret de janvier 2025 en témoigne.

Malgré un environnement macroéconomique troublé, la dynamique des entreprises suisses reste remarquablement robuste.

L’équation budgétaire se complexifie face aux défis démographiques et climatiques, et les marchés sanctionnent le manque de cohérence.