Un monde structurellement instable
Le retour de Donald Trump au pouvoir a accentué la polarisation géopolitique entre les grands blocs, dans un contexte de rivalités accrues pour l’accès aux ressources naturelles. La situation au Moyen-Orient, déjà fragile, s’est encore tendue depuis les attaques d’octobre 2023. Plus largement, la multiplication des chocs (géopolitiques, climatiques) traduit une mutation profonde de l’ordre mondial qui favorise l’émergence de leaders populistes et renforce la polarisation.
Plusieurs thèmes d’investissement en découlent, que nous évoquons ci-dessous:
L’indépendance énergétique et le thème du nucléaire
La dépendance de l’Europe et de l’Asie aux énergies fossiles constitue une source majeure de vulnérabilité, dont la prise de conscience a été renforcée ces dernières semaines.
Longtemps freiné par les traumatismes de Tchernobyl et de Fukushima, le secteur retrouve progressivement un rôle central dans les politiques énergétiques, porté par un impératif commun: produire une énergie stable, décarbonée et souveraine.
En 2022, l’Union européenne l’a intégré à sa taxonomie verte, reconnaissant officiellement sa contribution à la lutte contre le changement climatique. Cette décision a ouvert la voie à un retour massif des investissements institutionnels dans la filière. La France a lancé la construction de six nouveaux réacteurs, le Japon a rouvert ses centrales fermées depuis 2011, et plus de vingt nations se sont engagées à tripler la capacité nucléaire mondiale d’ici 2050.
L’insécurité et le thème de la défense
La guerre en Ukraine, les tensions au Moyen-Orient et le relatif désengagement américain renforcent la perception d’insécurité.
Dans ce contexte, la course aux armements s’intensifie. La décision des pays membres de l’OTAN de relever l’objectif de dépenses militaires de 2% à 5% du PIB d’ici 2035 inscrit cette dynamique dans le temps long. Une telle trajectoire budgétaire implique non seulement une modernisation accélérée des forces armées, mais aussi un investissement massif dans les infrastructures, la cybersécurité, les capacités industrielles de défense et l’innovation technologique.
Par ailleurs, cette montée en puissance ne se limite plus aux démocraties occidentales: l’ensemble des grandes régions, de l’Asie à l’Europe en passant par le Moyen-Orient, augmente ses budgets de défense pour anticiper un environnement géopolitique plus chaotique.
Un thème plus global: la souveraineté
Le concept de souveraineté englobe les aspects de défense et d’indépendance énergétique évoqués plus haut, mais comprend également l’autonomie numérique et la sécurisation des approvisionnements en matière de santé, d’alimentation et d’accès aux matières premières.
C’est un sujet qui fait l’objet d’une attention particulière en Europe, alors que la crise sanitaire de 2020 avait déjà révélé des fragilités structurelles.
L’un des diagnostics les plus marquants porte sur le retard accumulé en matière de numérique. Alors que d’autres régions ont massivement investi dans l’intelligence artificielle, les infrastructures digitales ou la fabrication de semi-conducteurs, l’Europe a connu une progression plus lente, qui s’est traduite par un déficit d’innovation et une productivité en berne.
Du point de vue des marchés financiers, ces thématiques d’investissement sont attractives car elles sont portées par un fort soutien des politiques économiques qui s’inscrivent dans la durée. Au sein de Kepler Cheuvreux, avec l’appui des équipes d’analystes, nous avons identifié un ensemble de valeurs pour rendre ces thématiques investissables.