Quel est l’impact d’un environnement inflationniste sur les entreprises? Comme l’a déclaré un jour Warren Buffett: «Ce n'est que lorsque la marée descend que l'on découvre qui a nagé nu». Or la marée a reflué en début d’année 2023, lorsque la hausse des taux a mis en danger certaines banques régionales américaines. Selon nous, d'autres entreprises pourraient connaître des difficultés, en particulier celles qui ont bénéficié du fameux «argent gratuit».

Les périodes de surévaluation/sous-évaluation du S&P 500 sont souvent liées aux actions les plus chères, car les titres bon marché ont tendance à le rester. Lorsque le premier groupe creuse l’écart, il convient de se concentrer sur la compression potentielle des multiples plutôt que sur la croissance des bénéfices. C'est pourquoi nous ciblons des entreprises affichant une bonne valeur intrinsèque, une dynamique commerciale positive et des fondamentaux solides.