L'accord conclu entre le président Joe Biden et le président de la Chambre des représentants Kevin McCarthy ce week-end laisse penser que la solution au plafond de la dette américaine est en bonne voie et que le défaut de paiement de la plus grande économie du monde sera évité. Pourtant, même après la validation de ce mercredi à la Chambre des représentants, il reste l’obstacle du Sénat à franchir. Les membres du Parti républicain avaient promis de s'opposer à l'accord dans les deux chambres cette semaine.

Même si M. McCarthy estime que la majorité des membres de son parti acceptera au final l'accord, son rejet n'est pas à exclure. Dans ce cas, il ne resterait alors que quelques jours pour éviter que les Etats-Unis ne se retrouvent en défaut de paiement, ce qui, en l'état actuel des choses, pourrait se produire le 5 juin.

Les marchés financiers réagiraient violemment en cas de défaut de paiement, la gravité de leur réaction incitant en fin de compte à une action politique décisive, comme ce fut le cas lors de la crise financière mondiale. Si la possibilité d'un défaut de paiement existe, il est peu probable que le gouvernement américain n'assure pas le service de sa dette pendant une période prolongée. Mais, même dans le cas d'un défaut de paiement de courte durée, le mal serait fait.

La question des dommages durables qu'un défaut de paiement technique causerait à la stabilité économique et, plus important encore, à la confiance reste primordiale. Comme le montrent les données économiques, les Etats-Unis sont confrontés à une détérioration progressive et constante de leur économie, l'impact de la hausse des taux d'intérêt commençant à se faire sentir - la crise bancaire du premier trimestre et la contraction du crédit qui s'en est suivie en étant les exemples les plus frappants. Dans cet environnement, un événement exogène risquerait d'ébranler la confiance dans l'économie et d'ébranler les esprits moteurs des économies, et il deviendrait plus difficile de relancer l’économie et de rétablir la confiance.

Ainsi, les risques de récession aux Etats-Unis vers la fin ou le début de l'année prochaine se multiplieraient. Cela aurait probablement des répercussions sur l'économie mondiale, entraînent le reste du monde, y compris l'Asie, dans leur chute. Toutefois, le Royaume-Uni et l'Europe au sens large bénéficient d'une croissance plus soutenue que les Etats-Unis, tout comme l'Asie, qui se remet encore de la pandémie, ce qui pourrait les aider à traverser la tempête et à gérer l'éventuelle volatilité du marché. Reste également à voir si la Chine, deuxième économie mondiale, serait disposée à adopter une politique de relance plus agressive à l'égard de son économie nationale, contrebalançant l'impact d'une récession américaine sur les économies mondiales.

Un défaut de paiement des Etats-Unis affecterait également le marché boursier américain, qui n'est pas aussi solide qu'il n'y paraît. N'oublions pas qu'il s'agit d'un marché restreint, dont les performances sont dues à une douzaine d'entreprises seulement. D'une manière générale, la valeur des actions américaines a augmenté, mais individuellement, la plupart d'entre elles sont restées stables ou ont baissé. Les entreprises ont également été stimulées par des perspectives positives concernant les taux d'intérêt en fin d'année. Les marchés s'attendent encore généralement à ce que les taux d'intérêt soient réduits au cours du second semestre de cette année. Une hypothèse irréaliste compte tenu de la situation inflationniste actuelle.

L'euphorie actuelle autour de l'intelligence artificielle (IA) masque également cette situation. Si l'IA entraînera, à terme, une transformation profonde des économies en aidant de nombreuses entreprises et de nombreux consommateurs, il est peu probable qu'elle ait déjà un impact sur le marché.

Les investisseurs exposés aux Etats-Unis devraient faire preuve de prudence en se positionnant sur des entreprises plus résistantes et moins sensibles à la conjoncture. Un moyen d'y parvenir est d'examiner les entreprises de secteurs tels que les biens de consommation de base et les soins de santé. Par ailleurs, la prudence reste de mise pour les entreprises trop cycliques, dont les valorisations sont trop élevées ou qui ne sont pas prévisibles.