En bref

• Les élections de mi-mandat secouent le thème de l'IA. La victoire démocrate a fait craindre une régulation plus stricte, susceptible de ralentir la construction de centres de données, notamment au Texas, au Michigan et en Géorgie, qui concentrent 45% des capacités prévues. Les semi-conducteurs ont chuté de 12% sur la semaine et le S&P 500 a connu jeudi sa pire séance depuis avril 2025. L'Europe, en revanche, a bien résisté.
• Fuite vers les valeurs refuges. Le dollar a progressé d'environ 1% et l'or de près de 5%, franchissant un seuil technique important. L'or reste la seule classe d'actifs sur laquelle UBP affiche une conviction positive.
• Ajustements tactiques. UBP maintient une position neutre sur les actions mondiales, mais a réduit sa couverture sur la technologie après la correction et abaissé le secteur de la santé à 2/5 pour prendre ses bénéfices après un mois d'octobre très fort (+11%).
• Banques centrales et obligations. La Banque d'Angleterre a relevé son taux directeur à 4% et n'exclut pas de nouvelles hausses. Côté crédit, l'émission de Meta en euros a attiré le plus important carnet d'ordres jamais enregistré pour une obligation d'entreprise en Europe.

Cette semaine, l'attention se porte sur l'inflation américaine et sur les résultats de CoreWeave, considérés comme un baromètre du financement des infrastructures IA.