En bref

• Les obligations à haut rendement peuvent à nouveau offrir un rendement courant attractif, mais le niveau actuellement serré des spreads réduit la marge de sécurité face aux fluctuations négatives du marché et met davantage l’accent sur le profil de risque.
• Le contexte de marché suggère que le cycle du crédit en est à une phase avancée: si les taux de défaut restent modérés, la vulnérabilité face aux surprises macroéconomiques et aux risques spécifiques aux entreprises s’accroît.
• Des rendements comparables s’accompagnent de plus en plus de risques différents. La diversification, l’allocation sectorielle et, surtout, la sélection ciblée d’émetteurs individuels gagnent en importance.

Pour plus d’informations, consultez l’annexe ci-dessous (en anglais).